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要点
- 制裁対象エンティティが受け取った暗号資産の額は2025年に694%急増し、不正取引の総額は過去最高の1,540億ドルに達した。国家レベルのアクターが暗号資産を自国の金融インフラや戦略的政策目標に組み込んだことが主因である。
- イランの暗号資産活動は国家の関与が急速に拡大しており、2025年第4四半期にはイスラム革命防衛隊（IRGC）とその代理ネットワークが受取額全体の50%超を占めた。年間を通じた送金総額は30億ドルを超える。
- ルーブル連動型ステーブルコインA7A5は、1年足らずで933億ドルを決済し、制裁下のロシア企業がグローバル市場にアクセスするための重要なバイパスとなった。A7A5とほぼ同時期に設立された取引所GrinexとMeerは、同トークンの取引を仲介したとして制裁対象に指定され、2025年にそれぞれ少なくとも47億6,000万ドル、3億500万ドルを決済していた。
- 北朝鮮は2025年に20億ドル超の暗号資産を窃取し、過去最大の被害額を記録した。盗まれた資金は最終的に体制へ還流し、大量破壊兵器（WMD）プログラムの資金源になっていると報じられている。
- 暗号資産はベネズエラ国民にとって、ハイパーインフレと銀行システムへの不信が続くなかでの金融的な命綱であり続けた。政府が国内での暗号資産の制度化を試みたものの、一般市民や体制関連のアクターはグローバルな取引所やP2P（個人間取引）を通じた資産の保全・移転を選んでいる。
- 東南アジアの詐欺ネットワークへの国際的な規制の目が一段と厳しくなり、「豚の屠殺（pig butchering）」と称されるロマンス詐欺への関与を理由に、Prince Groupとその代表Chen Zhiに対して制裁が科された。
制裁回避といえば、かつてはペーパーカンパニーや隠し銀行口座が常套手段でした。こうした不透明な手法は今なお不正金融の土台として残っていますが、その手口は今やブロックチェーンへと広がり、規模も桁違いに拡大しています。国家は単にオンチェーンでの資金洗浄にとどまらず、暗号資産を使ってクロスボーダー取引を実行する能力を高めてきました。データもこの大規模な回避への移行を裏付けています。2025年、不正アドレスが受け取った金額は少なくとも1,540億ドルに達し、前年比162%の増加となりました。この急増の最大の要因は、制裁対象エンティティの受取額が694%増の1,040億ドルに膨れ上がったことです。
同時に、国家戦略における暗号資産の役割は制裁回避をはるかに超えています。各国は、貿易決済、準備資産の分散化、軍民両用物資の調達、ランサムウェアの支援、サイバー作戦、金融イノベーションなど、合法・非合法を問わず幅広い目的にブロックチェーンインフラを活用しています。レポートの冒頭でも述べたとおり、暗号資産の普及は合法・非合法を問わず世界的に拡大を続けています。その結果、送金やクロスボーダー商取引を支えるステーブルコインのインフラが、制裁対象の貿易にも利用されるという状況が生まれています。合法と非合法の境界が曖昧になることで取り締まりは一層難しくなり、焦点は悪質なアクターの特定だけでなく、大規模な暗号資産の利用がどこで制裁違反や安全保障上のリスクに踏み込んでいるかの見極めへと移っています。こうした状況を踏まえ、以降では制裁対象のエンティティ、そしてその背後で支援・資金提供・物的支援を行う国家が、ブロックチェーンをどのように実用化しているかを検証します。
2025年、国際的な規制当局は、不正金融や制裁回避を助長していると見なされる暗号資産関連の金融活動に対し、協調的な制裁を大幅に強化しました。米国財務省外国資産管理局（OFAC）、欧州連合（EU）、英国金融制裁実施局（OFSI）、および西側同盟国が主要な措置を講じています。OFACは、ランサムウェア、国家関連の回避ネットワーク、制裁迂回サービスに紐づく暗号資産関連のアクターやインフラの指定を継続しました。これは、ブロックチェーン固有の不正活動に対する規制アプローチが絶えず進化していることを示しています。
一方、EUは包括的な制裁パッケージを採択し、ロシアの暗号資産プロバイダーやルーブル連動型ステーブルコインA7A5を明示的に対象とする措置を盛り込みました。A7A5はわずか10か月で933億ドルの取引を処理しており、制裁を迂回してクロスボーダー取引を行うためにデジタル資産の利用が拡大していることを物語っています。こうした取り組みは、従来の金融規制とブロックチェーン固有の措置を組み合わせ、デジタル資産を用いた経済制裁の迂回を阻止するという多国間制裁体制の強化を裏付けています。
下のチャートは、この拡大する取り締まりネットワークを可視化したもので、制裁実施機関と具体的な指定対象を対応させています。ロシアおよびサイバー分野への協調的な措置が集中していること、また暗号資産エコシステムの監視に積極的に乗り出す国際機関が増えていることが浮き彫りになっています。
2025年3月、OFACは裁判所の判決を受け、分散型の非カストディアル・ミキサーであるTornado Cashを特別指定国民（SDN）リストから正式に解除しました。これは、自律型スマートコントラクトは制裁の対象となる「財産」として扱えないとする判断に基づくもので、分散型プロトコルに関する法的・規制的な議論が続いていることを反映しています。解除の一方で、各国および国際当局は、取引を秘匿するプライバシー強化ツールがもたらすリスクへの警戒を緩めていません。こうしたツールは本質的に違法ではないものの、制裁対象者やその他の悪意あるアクターに悪用されるケースが多いためです。
脅威の多様化：北朝鮮による20億ドルのハッキングから国家支援の調達まで
2025年、国家による暗号資産の利用は数十億ドル規模へと決定的に拡大しました。かつては実験的・場当たり的だった手法が、国家の経済・安全保障政策に組み込まれた制度的な戦略へと成熟しています。ロシア、イラン、北朝鮮はそれぞれ異なる目的と手法で動いていますが、運用モデルの違いにもかかわらず、3か国は近年、軍事・技術・経済の複数の領域で協力関係を築いてきました。3か国のオンチェーン上の行動には共通の変化が見られます。暗号資産はもはや制裁回避の周辺的な手段ではなく、その中核的な要素になっているということです。
イランは、イスラム共和国成立初期以来見られなかったほどの内外からの圧力に直面しながらも、暗号資産を戦略的優先事項や代理組織への資金供給に統合し続けました。2025年第4四半期には、IRGC関連のアドレスがイランのエンティティが受け取った総額の50%超を占め、地域の民兵ネットワークの支援、石油販売の促進、軍民両用機器の調達のために30億ドル超を移転しました。一方、暗号資産に対してかつて曖昧な態度をとっていたロシアでは、2024年に成立した法律が2025年に運用上の現実となり、クロスボーダー取引のオンチェーン決済が産業規模で始まりました。ルーブル連動型ステーブルコインA7A5は1年足らずで930億ドル超を処理し、制裁対象のアクターが国際金融システムにアクセスするための専用決済インフラとして機能しています。
国際社会からの孤立が3か国中最も深刻な北朝鮮は、依然として攻撃的かつ巧妙です。2025年だけで、北朝鮮関連のアクターは20億ドル超の暗号資産を窃取し、同時に金正恩体制の収入源として世界各地にITワーカーを潜伏させ続けています。さらに、マネーロンダリングネットワーク、OTCブローカー、インフラプロバイダーなど、オンチェーン上の不正活動の多くのカテゴリーが、中国を拠点とする、あるいは中国と繋がりのあるアクターとの接点を強めています。中国は3か国すべてと経済・外交・軍事関係を維持しています。これらを総合すると、オンチェーンの活動が国家権力の戦略的手段として機能する、多様化する脅威の構図が浮かび上がります。
イランの30億ドル超に及ぶ代理ネットワーク
イランでは、暗号資産の国家戦略への統合が2025年にさらに進みました。2026年の現在、イランは地政学的な激変と経済的圧力が暗号資産の利用拡大をいかに推進し得るかを示す代表的な事例です。経済活動を守る手段として、また並行的な金融システムとして、数十億ドル規模のオンチェーン・エコシステムが国内の不安定化や外部からの軍事攻撃にほぼリアルタイムで反応しています。イランの暗号資産エコシステムは2025年に77億8,000万ドル超に達し、国内の不安定と外部からの軍事的圧力のなかで成長しました。イラン国内で確認された約75のメジャー暗号資産取引所、IRGCによる暗号資産の活用、イラン中央銀行の暗号資産利用に関するリーク情報——これらを見れば、暗号資産、とりわけステーブルコインが体制の金融オペレーションとイラン国民全体にとって最優先事項になっていることは明白です。
IRGCの市場シェア50%超
IRGC仲介ネットワークに関連するアドレスは年間を通じて着実に増加し、2025年第4四半期までにイラン関連サービスの受取総額の50%超を占めるようになりました。2025年だけで、これらIRGC関連アドレスの受取額は30億ドル超に急増しました（前年の20億ドルから増加）。重要な点として、この30億ドルは、英国登録の取引所ZedcexやZedxionなど主要エンティティの取引量を含まない下限値です。これらのサービスが指定されたのは2026年1月であるためです。OFACがこれらのプラットフォームをIRGC関連ネットワークに代わる取引の仲介として制裁対象に指定した際、数百億ドル規模のイラン関連取引を処理していたことが判明し、取引所インフラが国家支援の暗号資産活動における重要なノードとして機能し得ることが浮き彫りになりました。
2026年2月、米国とイスラエルはイランに対し、防衛インフラと戦略的指導部を標的とした協調軍事攻撃を実施し、最高指導者を殺害しました。暗号資産市場はほぼリアルタイムで目に見えるオンチェーンの資産移動で反応しました。当社のデータはイラン取引所のカウンターパーティにおけるウォレット活動の動的な増減を捉えることができ、大きな地政学的イベントがパブリックレジャー上に速やかに表れ、有益な分析指標となることを示しています。
しかし、紛争に対する直接的な市場反応を超えて、この国家支援の金融アーキテクチャの主な目的は、対外活動への持続的な資金供給です。これらの資金はレバノンのヒズボラ、ハマス、フーシ派を含む地域の民兵代理組織への資金提供に使われ、ブロックチェーン上でかつてない規模でのコモディティ、非合法石油、武器の移動を可能にしています。
重要なのは、ブロックチェーンデータが動的紛争の指標となっているということです。ケルマンの爆破事件、2024年10月のミサイル攻撃、2025年6月の12日間の戦争など、主要な地政学的イベントに直接対応する形で、イランのオンチェーン取引量に大きなスパイクが観測されました。同月にはイラン最大の取引所Nobitexに対するサイバー攻撃も発生し、準備金9,000万ドル超が流出しましたが、同取引所はその後おおむね回復しています。
イラン中央銀行：ブロックチェーンへの移行
2025年後半、イランの実業家でOFAC SDN指定を受けているBabak Morteza Zanjani氏——2021年にZedxionの取締役として当初登録されていた人物——がソーシャルメディアへの投稿でイラン中央銀行に属するアドレスを含むリーク文書を公開しました。これらの文書は、体制が法定通貨の預金からステーブルコインを購入するためにブローカーを利用していたことを示しており、その組織性と規模において前例のない中央銀行による組織的なマネーロンダリングネットワークが明らかになりました。
OFAC SDN指定を受けたイランの実業家Babak Morteza Zanjani氏がソーシャルメディアに投稿したイラン中央銀行のリーク文書。体制に属する暗号資産アドレスが記載されている。
ブロックチェーン分析によると、体制がステーブルコイン購入のために雇ったブローカーは、他の体制の代理組織とも接点を持っています。その中には、2023年から2025年にかけてイランの石油販売に関連する1億ドル超の暗号資産購入を調整したイラン国籍でOFAC SDN指定のAlireza Derakhshan氏が含まれます。さらに分析は、体制関係者が中央銀行の資金を複数のブリッジやDeFiプロトコルを経由してロンダリングした後、主流のイラン暗号資産エコシステムやIRGC系エンティティに還流させていたことを示しています。
イラン中央銀行の資金は複数のブリッジやDeFiプロトコルを経由してロンダリングされた後、主流のイラン暗号資産エコシステムに還流した。
この分析は、法定通貨の移動を禁じる厳しい制裁を受けているイランのような国家が、対外貿易活動を促進するために暗号資産に目を向け、ブロックチェーン上での活動を巧みに秘匿する方法を習得してきた実態を浮き彫りにしています。注目すべきは、ブロックチェーン分析もまた進化し、こうした活動をリアルタイムで追跡できるようになっている点です。
抗議としてのビットコイン：市民による自己管理型（ノンカストディアル）ウォレットへの移行
国家が戦争のために暗号資産を使う一方で、イラン市民は生活防衛のために暗号資産を活用してきました。40～50%のインフレ率とリアルの暴落に直面する市民は、代替手段として暗号資産に向かっています。
抗議活動前の期間（2025年11～12月）とインターネット遮断期間（2026年1月）を比較すると、イランの取引所から個人のビットコインウォレットへの出金が急増していました。ステーブルコインを決済に好む国家とは異なり、市民は著しく高い割合でビットコインを自ら保有する選択をしています。この「自己管理型（ノンカストディアル）ウォレットへの移行」は、一般のイラン人にとってビットコインが検閲耐性を持つ資産となり、権威主義的で激しく不安定な環境下で金融面の柔軟性を提供していることを示しています。
930億ドルのバイパス：A7A5がロシアの制裁回避を産業化した仕組み
この構図の複雑さを象徴するのがA7A5トークンネットワークの役割です。2025年8月、OFACとOFSIは、ロシアのルーブル連動型トークンA7A5、関連取引所Grinex、キルギスの発行体Old Vectorに紐づくエンティティを制裁対象に指定しました。続いて2025年10月には、欧州委員会の第19次制裁パッケージがA7A5そのものと関連エンティティに対する取引禁止を実施しました。
A7A5は制裁回避の進化形です。従来の金融システムを完全にバイパスすることを前提として設計されたトークンです。当社のオンチェーン分析は、このネットワークのいくつかの重要な特徴を明らかにしています。
- Grinexは、2022年に制裁対象となった悪名高いロシアの取引所Garantexの直接的な後継です。 Garantexは数億ドル規模の不正取引を処理してきました。2025年3月にGarantexのオンラインインフラが摘発された後、オンチェーンデータは、ユーザー資金と新規発行されたA7A5トークンがGarantexのウォレットからOld Vectorを経由してGrinexへと大規模に移転する様子を捉えました。これは制裁対象エンティティの流動性を維持するための明白な「リブランディング」の取り組みでした。
- リテール向けトークンとは異なり、A7A5の取引量は月曜日から金曜日にかけて急増し、週末には大幅に減少します。 このパターンは、24時間365日稼働する一般のリテール利用ではなく、ロシア政府と企業が営業時間中にクロスボーダー取引を決済するための決済レイヤーとして主に使われていることを示唆しています。
- とりわけ懸念されるのがA7A5 Instant Swapperサービスです。 この即時交換サービスは実質的にKYCなし、もしくは極めて形式的なKYCで運営されており、制裁対象のA7A5トークンを主流の米ドル連動型ステーブルコインに変換します。これまでに22億ドル超がこのサービスを通過しており、制裁対象のロシアのエンティティが、制裁対象のロシアの銀行から制裁対象のルーブル連動型ステーブルコインを経由して、資産をグローバルな暗号資産経済に移転することを事実上可能にしています。その目的は、従来の法定通貨エコシステムの外でクロスボーダー取引を行えるようにすることです。
- 制裁対象のモルドバの実業家Ilan Shor氏に属する、A7A5ネットワーク内で活発な取引を行う数十のアドレスが2025年にリークされ、 A7A5 Instant Swapperの主要な流動性源が明らかになりました。2025年3月のGarantexに対する合同法執行機関の摘発に先立ち、Shor氏の代理人がGarantexの管理者と面会し、A7A5の取引を開始する段取りを整えていました。
ロシアによるA7A5の利用は、制裁対象国家が並行的な金融インフラを構築している実態だけでなく、それに対応して執行当局がいかに適応しているかも示しています。防弾ホスティングプロバイダーのZservers、AEZA、Yalishanda、およびIPインフラプロバイダーのFunnull Technologyへの制裁は、オンチェーンの不正活動を支えるインフラ層への規制当局の注目が高まっていることを示しています。当局はもはや不正資金を受け取るウォレットを標的にするだけではなく、国家支援のハッカーやランサムウェア集団が活動できるようにするIaaS（Infrastructure as a Service）プロバイダーの解体に乗り出しています。この「インフラ重視」のアプローチは、制裁対象エンティティの運用能力をその基盤から破壊することを目指しています。ホスティングサービス、流動性の経路、ネットワークを支える技術的な基盤を制限するのです。こうしたサービスプロバイダーを標的にすることで、規制当局はコストを引き上げ、エコシステムを分断し、制裁対象のアクターをより不安定で露出しやすい環境での再構築に追い込んでいます。
生活防衛と制裁回避：ベネズエラで暗号資産が担う二つの役割
ベネズエラ国民は暗号資産のアーリーアダプターであり、マドゥロ政権下でのハイパーインフレと国内銀行セクターの持続的な不安定に対するヘッジとして暗号資産を利用してきました。2025年、ベネズエラでは推定446億ドルの取引フローが確認されました。ベネズエラ政府は国家暗号資産監督庁（SUNACRIP）の設立と国営取引所ネットワーク——現在は廃止された国家支援の暗号資産ペトロの支援を含む——を通じてセクターの公式化と監督を図りましたが、ベネズエラ国民は体制が提供するサービスへの信頼が限定的であったことから、国際的な暗号資産取引所に殺到しました。国営取引所は最終的に成功が限定的で、閉鎖までの取引総額は数千万ドル程度にとどまり、幅広い普及からは程遠い結果でした。制裁の対象はベネズエラ政府であり一般市民ではないため、多くのグローバル取引所はベネズエラ国民の利用を許可しており、国内の制約下でグローバル金融システムへの重要な生命線を提供しています。
同時に、体制と繋がりがある可能性のある非公式ネットワークが、主流の利用と併存しています。SUNACRIP管轄の公式エコシステムとは別に、マドゥロ政権がステーブルコインと石油の交換取引に関与しているという報告があります。これらの手法は、イランやロシアなど他の制裁対象国で見られるモデルと類似しており、クロスボーダー取引の促進と制裁回避を同時に行っている可能性が示唆されています。
さらに、実店舗を構えるものやベネズエラ国民向けにサービスを提供するものを含め、非公式のOTC（店頭取引）ブローカーがオン・オフランプとして機能し続けています。一部のブローカーは、制裁対象のベネズエラの銀行で保有されるボリバルからの暗号資産への交換を可能にしています。
以下に示す一例では、あるOTCブローカーが中国語圏のマネーロンダリングネットワーク（CMLN）や、FinCEN第311条で指定されたHuione Groupとの直接的なオンチェーン上の接点を持つことが確認されています。こうした接点は、これらの仲介業者が、国家関連のアクターであれ、国際組織犯罪であれ、あるいは無関係の独立したアクターであれ、不正収益のロンダリングを促進している可能性があることを示しています。したがって、これらのサービスは、ベネズエラの極めて不安定な国内金融システムとグローバルな暗号資産エコシステムをつなぐ、非公式かつほぼ未登録の抜け道と言えます。
ベネズエラにおける暗号資産の役割は、二つの顔を持っています。一般市民にとっては、グローバルな取引所にアクセスし、不安定な経済のなかで資産の目減りを防ぐための手段です。一方、ベネズエラ政府は暗号資産を国内で制度化・管理しようとしましたが、その試みはほぼ失敗に終わりました。ただし、石油取引を中心としたクロスボーダー決済や制裁回避への戦略的な活用については一定の成果を上げています。
ここに、厳しい制裁下の国に共通するジレンマが表れています。暗号資産は、国家が制裁を回避する手段にもなれば、経済的苦境のなかで暮らす市民が生活を守る手段にもなる。この両面性が、ベネズエラの暗号資産エコシステムの特徴です。こうした国内の構図が続く一方で、暗号資産を悪用した大規模な詐欺・ロンダリングネットワークに対する国際的な取り締まりも強まっています。
規制当局が東南アジアの詐欺ネットワークを標的に
2025年にはまた、東南アジアにおける暗号資産を利用した詐欺・資金洗浄ネットワークに対し、米国および同盟国当局による協調的な取り締まりが行われました。2025年10月、FinCENが米国愛国者法第311条に基づきHuione Groupをマネーロンダリングの主要な懸念対象として指定したことは、とりわけ、高度に自動化された大量のオンチェーン不正活動に対応するために国際的な取り締まりが進化していることを示すものでした。Huione Groupは2021年8月から2025年1月の間に暗号資産の受取総額が980億ドル超に達し、うち40億ドル超が確認された不正収益です。Huione Groupはマネーロンダラー、詐欺テクノロジーのベンダー、エスコートサービスなど多様な不正アクターに長年利用されてきました。Huioneの指定とあわせて、多国籍犯罪組織Prince Groupと表向きの代表者であるChen Zhiは、カンボジアおよびその他の地域で暗号資産詐欺、マイニング事業、マネーロンダリング、詐欺施設での強制労働を助長した役割を理由に、複数の法域で制裁対象に指定されました。さらに、OFACはHuione Groupと類似の活動を仲介する担保プラットフォームJin Beiを指定し、OFSIもPrince Groupと繋がりのある暗号資産取引所プラットフォームByexを制裁対象にしました。Chen Zhiの資産150億ドル超が米国政府に押収され、画期的な摘発となりましたが、指定後もChen Zhiに関連する・管理下のアドレスは、2026年1月のカンボジアでの逮捕と中国への身柄引き渡しまでの間、残余の保有資産をオンチェーンでロンダリングし続けていました（下図参照）。
今後の展望
暗号資産を利用した制裁回避は、今後も少数の高度な能力を持つ国家アクターと国境をまたぐ仲介ネットワークに集中し続ける可能性が高いと考えられます。2025年を通じて示してきたとおり——A7A5やGrinexに関連する指定から、ZserversやAEZAなどのインフラプロバイダーへの措置に至るまで——取り締まりの焦点は個々のウォレットだけでなく、不正活動を可能にするサービス層へと移っています。また、IRGCのウォレット、北朝鮮のハッキンググループ、その他の国家アクターに紐づく数十億ドルの資金が、最終的には個々のブローカー、仲介者、ITワーカー、その他のオペレーターのネットワークを通じて移動していることを忘れてはなりません。彼らの活動が集積することで、国家支援のキャンペーンにその広がりと深さが生まれるのです。数十億ドル規模であっても、これらのエコシステムは運用上の意思決定を行う人間によって運営されており、追跡・阻止可能な行動パターンやインフラ依存関係が残ります。取引所、ホスティングプロバイダー、OTCブローカー、その他の仲介者を標的にすることは、複雑で多法域にまたがる制裁対象ネットワークの流動性と運用の継続性を断つという点で、不均衡に大きな効果を発揮し得ます。
同時に、制裁対象のアクターは引き続きステーブルコインと中央集権型サービスに依存する可能性が高いと考えられます。それらがクロスボーダー取引に必要な流動性、グローバルな展開、相互運用性を提供するためです。チェーンホッピングや迅速なリブランディング（例：GarantexからGrinexへの移行）といった手法は今後も続くと見られますが、ブロックチェーンの透明性は、調査官、コンプライアンスチーム、規制当局、政策立案者にとって変わらぬ強みであり続けます。2025年は、さまざまな地政学的課題を通じて、現実世界のリスクがオンチェーンに現れることを明確に示しました。制裁下の国家とその国民が地政学的な緊張の高まりに直面するなかで、取引パターンや大規模な資金フローに目に見える変化が生じたのです。
これは、当社のデータが不正金融の追跡にとどまらず、世界情勢の変化がデジタル資産市場にどう波及するかをリアルタイムで読み解くうえでも有用であることを示しています。分析技術の高度化、データの充実、官民連携の深化、各国が足並みを揃えた制裁指定——こうした取り組みの積み重ねにより、たとえ数十億ドル規模の回避であっても、見逃されにくい環境が整いつつあります。
将来、ベネズエラやイランといった国々が経済の立て直しと国際社会への復帰に取り組む段階を迎えたとき、暗号資産やオンチェーンインフラは大きな力を発揮し得ます。深刻なダメージを受けた金融システムへの信頼を取り戻し、基本的な金融サービスの裾野を広げるための手段になり得るからです。なかでもステーブルコインやオンチェーン決済は、従来の銀行から十分なサービスを受けられず、汚職や不透明な運営、マネーロンダリング・テロ資金供与リスクに苦しんできた人々に、低コストで国境を問わない送金・決済・貯蓄の手段を届けることができます。健全な規制と包摂的な政策が整えば、暗号資産は単なる危機下の生存手段にとどまらず、経済再建と金融包摂を後押しするツールとして機能する可能性があります。
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