ロシアの仮想通貨政策の転換：法的に認められた制裁回避策

西側諸国による制裁に伴う財政的圧力が強まる中、ロシアは仮想通貨を合法化し（マイニング ）、国際決済における仮想通貨の利用を認める重要な法案を成立させた。ブルームバーグの報道によると、これらの法案は8月8日にウラジーミル・プーチン大統領によって署名され、暗号資産 での決済試験運用が今月開始される予定である。

これは、同国における政府のこれまでの姿勢からの大幅な転換を意味する。つい2022年まで、ロシア中央銀行（CBR）は仮想通貨の全面禁止を推進していたからだ。クロスボーダー での決済については9月に、暗号資産 マイニング については11月に施行される予定の新たな法律により、ロシアの企業は仮想通貨を用いた国際貿易を行うことが可能となり、認可を受けた事業者はマイニングを行うことが許可されることになるデジタルアセット 。

プーチン大統領は、仮想通貨の規制において「好機を逃してはならない」とロシアに呼びかけ、世界的な決済における仮想通貨の役割の拡大や、米ドルへの依存度を低減させる可能性を強調した。法案起草者のアントン・ゴレルキン氏やロシア中央銀行（CBR）のエリヴィラ・ナビウリナ総裁をはじめとする主要な当局者は、この立法措置おつり が、制裁の影響を緩和し、国際決済を円滑にすることを目的としていることを明確に認めている。

仮想通貨に対するロシアの姿勢の変遷

最近の法整備にもかかわらず、ロシアでは国内決済における仮想通貨の使用禁止措置が依然として継続している。とはいえ、このことが国内での仮想通貨の広範な利用にブレーキをかけることにはなっていない。実際、 ロシアは毎年、 にランクインしています。 「グローバル・暗号資産 普及 指数」において常に上位にランクインしており、これは、仮想通貨の全面的な禁止措置は、その利用を大幅に抑制するどころか、むしろ非公式あるいは規制の緩いルートへと追いやるだけであり、多くの場合効果がないという、我々の広範な観察結果と一致しています。

これと並行して、最近の法整備に先立ち、ロシアでは暗号資産 と連携した銀行サービスも増加傾向にあった。ロシアの億万長者ウラジーミル・ポタニン氏が所有するロスバンクは、昨年6月、企業向けのクロスボーダー による仮想通貨決済の道を開いた。 『ヴェドモスチ』紙によると、その後、他のいくつかの銀行も同様のサービスを導入した。 

クロスボーダー を利用した制裁回避

ロシア中央銀行（CBR）は、クロスボーダー 決済において仮想通貨をロシアの金融システムに統合する取り組みを主導しており、認可を受けたロシアの企業や団体が国際貿易においてデジタル通貨を利用できる実験的なインフラを構築している。公式発表によると、マイニング の認可を受けた団体は、暗号資産 を利用して取引の決済を行うことも認められるという。

こうした最近の暗号資産 に向けた立法措置は、西側諸国による制裁の圧力を緩和すると同時に、米ドルへの依存度を低減するための代替決済メカニズムを構築しようとするロシアの広範な取り組みの一環である。これは、特に地政学的 の緊張が高まる中、ロシアにとって長年の目標となってきたものである。 

ロシア中央銀行：規制権限の新たな範囲

この新法により、ロシア中央銀行（CBR）はロシア国内における仮想通貨に対する統制を強化し、これらの取引を厳格に規制・監視できるようになる。CBRは現在も中央銀行デジタル通貨（CBDC）の試験運用を行っており、デジタルルーブルは2025年に導入される見通しだが、この新法により、中央銀行の監督下で既存の仮想通貨の利用が可能となる。

ロシアは、米国が主導する金融システムを回避するためのさまざまな方法を模索しており、その中には ブロックチェーン- BRICS諸国との共同イニシアチブ や イランとの間でステーブルコイン 。ロシア中央銀行の金融メッセージングシステム（SPFS）——SWIFT金融メッセージングシステムに代わるロシア独自のシステム——も、この戦略の重要な構成要素の一つであるが、その利用は依然として限定的である。 

国際取引を処理する可能性のある取引所

ブルームバーグの ブルームバーグの報道によるとによると、当局は暗号資産 取引所を合法化する方法を模索している。「その実現方法については、まだ解決策を見出せていない」とアントン・シルアノフ財務相は述べた。 それにもかかわらず、 ロシアのニュースメディア『コメルサント』の によると、ロシアはサンクトペテルブルクとモスクワに2つの新たな暗号資産 取引所を立ち上げる計画を推進している。サンクトペテルブルクの取引所は、サンクトペテルブルク通貨取引所（SPCE）のインフラによって支援されると報じられているが、国営通信社インターファクスによると、SPCEは関与を否定している。規制面での曖昧さにもかかわらず、ロシアにはすでに活気ある仮想通貨エコシステムが存在している。 

Tetchange、100btc、Bitzlato、Suex、Garantexなど、ロシア最大級の非KYC 取引所の一部は、モスクワ・インターナショナル・ビジネス・センター（通称モスクワ・シティ）内にある2つの超高層ビルからなる複合施設「フェデレーション・タワー」内またはその周辺に拠点を置いていた。 Suex OTCのように、米国財務省による指定を受けて取引量が減少したサービスもある一方で、Garantexなど、安定した運営水準を維持しているサービスもある。

Garantexは、ロシアの暗号資産 市場において中心的な役割を果たしており、米国財務省（米国財務省外国資産管理局（OFAC） ：OFAC ）および英国の金融制裁実施局（Office of Financial Sanctions Implementation：OFSI）からそれぞれ指定を受けているにもかかわらず、留まる 重要な役割を果たし続ける可能性が高い。この中央集権型取引所(CEX) （中央集権型取引所 (CEX) ）は、ロシアやイランの指定対象者による膨大な量の取引を処理しており、制裁回避に利用されていることが示されている。 新法の下では、主要なブロックチェーンに深く流動性 を持つGarantexのようなサービスを、ロシア政府が公式・非公式を問わず活用する可能性がある。Garantexは2018年以降、1,000億ドル近くの取引を処理してきたが、この大規模な活動が必ずしも国家主導による大規模な制裁回避に直結するわけではなく、慎重な評価が必要である。 Garantexのユーザー全員がロシア国民であるとか、ロシアに拠点を置いているわけではなく、またロシア政府の代理として活動しているわけでもない点に留意することが重要である。さらに、制裁回避活動の多くは政府の公式ルート外で行われており、プライベート投資車両やオフショアのペーパーカンパニーといった従来の オフチェーン といった手法を通じて行われている。 

暗号資産 を利用した制裁回避に悪用される可能性のあるもう1つの取引所はExvedである。同社は、Garantexの創業者セルゲイ・メンデレーエフと、元KGB職員でメディア王のアレクサンドル・レベデフが共同設立したInDeFi Bankと緊密に連携してきた。Exvedは は、 新法が施行される前から、輸出入の仲介を行ってきた。 

注：このスクリーンショットは、ロシア語の原文から機械翻訳されたものです。 

分散型金融 (DeFi) さらに、InDeFiは、 イールドファーミングやフラッシュローンなど、幅広い[email protected]製品を提供しているInDeFiは、 ルーブル担保型ステーブルコイン をEthereum ネットワーク上で立ち上げようとする取り組みに関与してきたと、 InDeFiのホワイトペーパー および 報道によると。 

ロシアの仮想通貨関連企業は、法規制の動向を背景に、その成否はまちまちである。一方で、 Garantex は成功事例となっている一方で、他のグローバルな取引所はコンプライアンス上の懸念を理由にロシア市場から撤退しており、一部の現地取引所は完全に閉鎖に追い込まれている。昨年、バイナンスはロシア事業を CommEXに売却したが、同社は今年初めにサービス提供を停止した。これは、2022年2月のウクライナへの全面侵攻以降、ロシアでの事業展開が直面している広範な課題を反映している。 

特定の制裁措置がもたらす真の影響を定量的に把握することは難しい場合もあるが、ロシア当局者が、クロスボーダー の取引処理能力に対する制裁の影響を特に指摘しているという事実は、その影響がかつては非難していた代替決済チャネルの正当化や投資を急ぐほど、十分に大きなものであることを示唆している。

決済に利用できる仮想通貨

ロシアは、中国の人民元（RMB）およびBRICSを基盤とする「ステーブルコイン 」の導入を計画しており、 『コメルサント』紙によるとによると、サンクトペテルブルクとモスクワで開発が進められている新たな暗号資産 取引所の支援を受けて、中国元（RMB）およびBRICSを基盤とする の発行を計画している。さらに、USDT やUSDC のような中央集権型ステーブルコイン の利用も、その流動性 や世界的な普及度を考慮すれば検討される可能性があるが、中央集権的な管理や規制への対応の遅れが、サービス中断のリスクをもたらす恐れがある。デジタルルーブルも導入されれば一定の役割を果たす可能性があるが、ロシアに対する厳しい経済制裁を考慮すると、他国にとってその利用が望ましいかどうかは不透明である。最後に、マイニングが許可された事業者は、世界的に高い流動性と人気を維持しているビットコインでのマイニングを行う可能性が高い。

オンチェーン による制裁回避の拡大に伴う課題

ロシアが暗号資産 を自国の金融システムに統合する動きは、米国主導の金融システムを迂回して、ドル建て以外の取引を行う能力を高める可能性がある。しかし、オンチェーン ロシアの外国為替準備高は5,000億ドル弱であり、そのうち約3,000億ドル相当のドル、ユーロ、英ポンドが が依然として凍結されている。以前にも考察した通り、現在の暗号資産 市場では、単に そのような大規模な取引を処理する流動性 。 

国家レベルでの大規模な制裁回避は考えにくいものの、小規模な制裁回避オンチェーン は、依然として国家安全保障、コンプライアンス、および捜査に重大な影響を及ぼす可能性があります。こうした新たな動向を利用しようとする可能性のある政府系関係者には、ウクライナの ウクライナにおける親ロシア派武装勢力、 仲介者 オリガルヒやその他の政治的に影響力のある人物を支援し の資本逃避を支援する者、あるいはロシア語圏の 即時両替業者が挙げられ、これらは制裁対象のロシア系銀行の資金の流入・流出（オン・オフ・ランプ）業務を支援している。こうした小規模な活動 （KYC 要件なし）が、制裁対象のロシア銀行のオン・オフランプ業務を支援していることなどが挙げられる。こうした小規模な活動も重大な影響を及ぼす可能性があり、こうした取引に伴う広範なセキュリティおよびコンプライアンス上のリスクを浮き彫りにしている。 

以下に、ロシアの即時両替サービスのインターフェースを示します。

ユーザーは、KYC を行うことなく、ズベルバンクなどの制裁対象となっているロシアの銀行の口座から資金を送信 し、その見返りとして暗号資産 を受け取ることができます。つまり、ユーザーは、制裁対象となっているロシアの銀行に影響を及ぼす法定通貨 の規制を事実上回避できるということです。

仮想通貨をめぐるロシアの姿勢転換は、西側諸国による制裁に対する計算された対応であり、米ドルへの依存度を低減させる代替金融システムの構築を目指している。この取り組みの成否は、ロシアが規制上の障壁をいかに効果的に乗り越え、制裁対象となる事業体を適切に管理し、こうした取引を支えるために必要なインフラや海外パートナーシップをいかに構築できるかにかかっている。

「暗号資産 」法案（マイニング ）がもたらす影響

ロシアは、戦時下の経済強化にとどまらず、仮想通貨分野における世界的なリーダーとして米国を凌駕しようと、その地位を確立しようとしているマイニング 。

先ごろ可決された「暗号資産 」マイニング 法案は、仮想通貨マイニング に関する体系的な枠組みを導入し、ロシアの法人や起業家がマイニング の活動に従事できるようにする登録制度を創設するものである。この枠組みは、マイニング で多額の取引を行う事業を規制することを目的としており、一方、所定のエネルギー消費量制限を下回る小規模なマイニング 事業については、留まる 対象外となる。マイニング 法案の初期草案に含まれていた文言が削除されたことは、当局がロシアの堅調な仮想通貨エコシステムに悪影響を及ぼすような措置を避けるよう努めた可能性を示唆している。特に、クレムリン系ロシアメディアのRBC は次のように報じている 、仮想通貨取引の運営禁止案が法案の最終版から削除されたと報じており、これによりロシアの中央集権型取引所（CEX）が閉鎖される可能性を回避し、マイナー が事業から収益を得るための法的道筋が確保された。  

マイナー 新法の下で事業を行う事業者は、地元の金融監視機関であるロスフィンモニタリング（Rosfinmonitoring）に活動状況を報告し、セキュリティサービスにウォレットアドレスアドレス を提供することが義務付けられ、事実上、国家の監督下で事業を合法化することになる。この規制措置は、特にロシアのエネルギー部門に対する米国による広範なセクター別制裁や欧州の制裁を踏まえると、ロシア国外における暗号資産 マイニング の分類についても重要な疑問を投げかけている。 ロシアによる暗号資産 マイニング への認可と監督は、ロシアのエネルギー資源を標的とした国際的な制裁が継続しているにもかかわらず、国益との戦略的な整合性を示唆している。

今後の展望：当局、VASP、および伝統的金融機関（TradFi）への影響

これらの法改正は、ロシアが仮想通貨を通じて国際貿易を行う能力を高める可能性が高い一方で、米国やEU当局の警戒感を強めることにもなりそうだ。特に、取引相手 に関連するリスクや、中国やイランといったロシアの主要な貿易相手国とのつながりについて、警戒が高まるだろう。これらの法案により世界貿易におけるつながりが強まるにつれ、西側諸国の当局は、制裁対象団体の金融活動に伴うリスクの監視と軽減に注力し、on- andオフチェーン といった分野での取り組みを留まる する可能性が高い。

より広く見れば、ベネズエラからロシア、イランに至るまで、厳しい制裁を受けている多くの国々は、歴史的に 、制裁を回避するために 暗号資産を含む代替的な決済手段を利用して制裁を回避しようと試みてきたが、このアプローチには多くの課題が伴う。ブロックチェーン 技術の透明性により、捜査当局は資金の移動をリアルタイムで監視し、無力化する 追跡することができる。CEX（中央集権型取引所）、マイニング サービス、およびその他のオンチェーン 事業体に関連するウォレットアドレス は、特定・帰属が可能であり、場合によっては制裁の対象となる。さらに、流動性 暗号資産市場の規模が限られているため、オンチェーン 大量の資産を移動させようとすると、ブロックチェーン 監視当局の注目を集めるか、あるいは市場全体を不安定化させる恐れがある。 

VA （VASP）および従来の （金融機関）にとって、こうした動向は、ロシアのマイニング 事業体の取引相手に対するより厳格な顧客管理（EDD) の重要性を浮き彫りにしている。全体として、これらの変更により、CEXにとってロシアに拠点を置く事業体との取引はさらに困難なものとなっており、これは ロシアに対するリスク回避および銀行取引停止 という広範な潮流と合致している。 

Chainalysis「オンチェーン 」のデータ、モニタリング機能、および一連の調査ツールにより、調査担当者やコンプライアンス担当者は、これらのネットワークを積極的に監視し、阻止措置を講じることが可能となり、指定対象者が制裁回避のために仮想通貨を悪用することがますます困難になっています。 

タイムライン ロシアの～に対する立場の変化についてデジタルアセット

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