プライバシー保護型ブロックチェーンの監視：コンプライアンス部門がいかにして一歩先を行くか

概要

• 機関投資家がブロックチェーン の設計を形作っている：新世代のハイブリッド型ブロックチェーンは、パブリックチェーンの成功の要因となった機能を維持しつつ、金融業界に参入したばかりのプレイヤーが求めるプライバシー重視のニーズに適した機能を構築しつつある。
• 万能なアプローチは存在しない：今日、4つの異なるプライバシーモデルが主流となっており、それぞれに異なるトレードオフや技術的特性があり、それらがコンプライアンスチームの運営方法を左右している。
• Chainalysis すべての人々のために構築されています。これにより、 コンプライアンスチームは 、どのプライバシーネットワークに遭遇した場合でも、オンチェーン の活動を効果的に監視できるようになります 。

パブリックブロックチェーンとプライバシー保護への取り組み

Ethereum やSolana といったパブリックブロックチェーンは、その設計上、オープンなものです。誰でもウォレットを作成したり、取引を送信したり、共有デジタル台帳上で金融商品を立ち上げたりすることができます。同様に、これらのオープンなシステム上では、誰でも取引履歴を閲覧したり、独自の取引を開始したりすることができます。その透明性により流動性 が集まり、それが活動を呼び込み、さらに多くのユーザーを惹きつけるのです。

しかし、ブロックチェーンが金融の主流に徐々に浸透し、金融機関がブロックチェーン上で取引や決済を行うようになると、そのアクセスのしやすさが競争上の弱点となるリスクが生じます。一部の金融機関は、取引相手が誰であるか、重要な情報がどのように共有されるかといった重要な要素を制御できないオープンなブロックチェーンの導入に消極的になる可能性があります。つまり、彼らはプライバシーを求めているのです。

暗号資産 にとって、プライバシーは決して新しい概念ではありません。ビットコインの黎明期、一般の人々は、オンチェーン のすべての取引が完全に追跡不可能であると誤って思い込んでいました。Chainalysisの取り組みは、一貫してその反対を実証してきました。すなわち、適切なツールを使用すれば、ブロックチェーンは犯罪捜査の成功に向けた道筋を示すだけでなく、効果的なコンプライアンス体制の構築にも寄与し得るのです。これを受けて、一部の開発者は、取引の匿名性を確保するプライバシー重視のプラットフォームの開発に着手しました。

機関によるプライバシーへの要望は、匿名性というよりもむしろデータ保護に重点が置かれている。そのため、ユーザーがどのデータを公開するかを制御できるプラットフォームである、新たなハイブリッド型ブロックチェーンが登場している。これらは、ブロックチェーンを成功に導いた重要な特性を損なうことなく、機関のプライバシーへの要望に応えている。

業界内で標準化された用語が確立されていないため、これらのブロックチェーンはそれぞれ異なる表現で自らを定義している。このグループの中で最大規模であり、機関投資家を明確にターゲットにしている「Canton」は、システムへのアクセス権限を制限していることから、自らを「パブリック・パーミッション型」チェーンと呼んでいる。CoinDeskの報道によると、同チェーンはこれまでに6兆ドル相当の機関投資家資産を預かっているという。

プライバシー保護型ブロックチェーンにはさまざまな種類があります。Cantonのように、機関投資家向けに一から構築されたものもあれば、 Solanaのように、ユーザーが非公開で取引を行える機能を追加したパブリック・ブロックチェーンもあります。さらに、暗号資産の機関投資家向け時代より前に存在していたZcash のようなネットワークは、プライバシー機能を提供しているものの、金融システム全体をホストするための機能には欠けていますオンチェーン 。

Chainalysis 各プライバシーネットワークが抱える独自のデータ上の課題をアドレス するソリューションを構築しています。

このブログでは、各アプローチの仕組み、その違い、そして企業のコンプライアンス対策にとってどのような意味を持つのかを詳しく解説します。

プライバシーへの取り組み 

ブロックチェーンの性質にかかわらず、それを利用する機関は、同じ基本的なコンプライアンス要件を満たさなければなりません。つまり、誰と取引を行っているかを把握しなければならないのですオンチェーン 。これをどのように達成するかは、どのブロックチェーン を利用するかに応じて大きく異なります。あるプラットフォームで有効な監視手法が、アーキテクチャの異なる別のチェーンにも必ずしも適用できるとは限りません。 「プライバシーネットワークのコンプライアンス」に関する単一のスキルセットは存在しません。その代わりに、少なくとも4つの異なるモデルが存在し、それぞれに異なるツール、異なるアクセス体制、そして異なる分析アプローチが求められます。

サブトランザクションのプライバシー：このモデルでは 、トランザクションの詳細すべて（その存在自体さえも）が一般の目に触れないように保護されます。このモデルを採用する最も注目すべきブロックチェーン は「Canton」です。Cantonでは、トランザクションに関与する当事者のみが、そのトランザクションの関連部分のコピーを自動的に受け取ります。コンプライアンスチーム、パートナー、規制当局などの関係者は、知る必要のある範囲に限定してデータを受け取ります。 例えば、証券と引き換えに現金を支払う「オンチェーン （ ）」送信 、いわゆる「Delivery vs Payment（DvP）」取引を考えてみましょう。支払いを受け取る銀行には現金の移動に関するデータは表示されますが、交換された証券に関する情報は一切表示されません。一方、資産の移転を記録する証券登録機関には、証券の新しい所有者に関するデータは表示されますが、交換された現金に関する情報は表示されません。Cantonは、分割された情報を関係者のみに共有することで、ブロックチェーンにプライバシー機能を組み込んでいます。

シールドプール：シールドプールとは、ユーザーが本来は公開されるはずの資産を非公開で移動できる場所のことです。これはオプトイン型の機能です。このモデルの最も古い例はZcash です。これは、ビットコインと同様に透明性のあるアドレス を持つパブリックなブロックチェーン です。しかし、Zcash にはプライバシープール（最大規模のものは Orchard）も存在し、その中では送金者、受取人、金額のすべてが暗号化されます。シールドプール内の ZEC の受取人でさえ、その資産がどこから来たのかを知ることはできません。 その内情を覗き見るには、ユーザーは 1. 取引を開始した本人であるか、2. 閲覧キーを保有している必要があります。いずれにせよ、Zcash はスマートコントラクトに対応していないため、価値の送受信以上の機能をサポートするようには設計されていません。その閲覧機能鍵 はコンプライアンス上の問題を解決しますが、機能に制限があるため、より洗練された金融サービスや商品の構築を目指す多くの機関にとっては選択肢から外れてしまいますオンチェーン 。

規制対象機関は、依然としてZcash とやり取りを行うことができています。これは、ネットワーク上の活動の大部分が透明性を保っていることに加え、Chainalysis が、シールド機能を使用しない取引においてビットコインをサポートするのと同様に、Zcash もサポートしているためです。資金がシールドされたプールを通じて移動する場合、鍵 を閲覧できる保有者だけがその活動を確認できます。しかし、Chainalysis は、KYTにおいて、これらのプールへの送金、プールからの送金、およびプール間の送金を特定・監視することができ、 Reactor およびKYTにおいて、それらはリスクベースの審査対象として「プロトコル プライバシー」のエクスポージャーとして表示されます。

暗号化拡張機能：このモデルは、本来は公開されているブロックチェーン のユーザーに対して、選択的なプライバシーを提供します。Solana は、その「機密転送」拡張機能を通じてこのモデルを採用しています。 トークン発行者は、資産の作成時に機密転送機能を組み込むかどうかを選択できます。組み込んだ場合、転送される金額や送金者・受取人の残高は非表示になりますが、当事者の身元は公開されます。Zcash と同様に、閲覧鍵を保有する監査人は取引の詳細を復号化できます。Solana は2025年初頭に機密転送機能を導入しましたが、バグ修正のため2026年6月までサービスを停止していました。現在はサービスを再開しています。

プライベート・スマートコントラクト： 取引の実行そのものに機密性を組み込んだ、プライバシーファーストのモデルです。 このモデルの最も注目すべき実装例は、Ethereum のAztec（レイヤー2（Layer 2） ）です。ユーザーは自身のデバイス上でローカルに計算を行い、取引が有効であったことを示すゼロ知識証明のみをブロードキャストします。コントラクト 状態、取引の詳細、実行ロジックはすべて、外部の観察者からは見えません。公開されるのは、signals Ethereum のレイヤー1におけるブリッジ の入出金のみです。これらは、システムへの「入り口」と「出口」に相当します。プロトコル には、サードパーティがアクセスするための組み込みの監査キーやバックドアは存在しません。しかし、Aztecの「プログラム可能なプライバシー」モデルにより、アプリケーション開発者は、取引の条件としてユーザーにトランザクションデータ（例えば、コンプライアンスプロバイダーへの開示など）を選択的に開示させるスマートコントラクト ロジックを記述することができます。そのような条件がなければ、Aztec内の資金は、保有者の協力なしには追跡不可能です。 資金がAztecに入金されると、プロトコル 内では、保有者の協力なしには追跡不可能となります。このネットワークは2026年初頭にアルファ版メインネットを立ち上げ、まだ発展途上（1秒あたり約1トランザクション）ですが、そのアーキテクチャは、ここで取り上げた4つのモデルの中で最も不透明性の高いプライバシーモデルとなっています。

Chainalysis では、4つのモデルすべてに当社のモニタリング技術を導入してきました。そこから得た主な教訓は、すべてに通用する単一のアプローチなど存在しないということです。Solanaの機密転送は、Zcashのシールドプールとは全く異なる技術スタックに基づいて構築されています。重要なのは、各チェーンに合わせて対策を最適化し、機関やその他のコンプライアンス重視のパートナーが、その発生源にかかわらず、オンチェーン に関連するすべての活動を効果的に監視できるようにすることです。

コンプライアンスがコンバージェンスにどう備えるか

ブロックチェーンに対する機関投資家による普及 （採用）が、プライバシーネットワークの構築を加速させています。しかし、それは同時に各コンプライアンスチームに需要 （課題）も突きつけています。各チームは、自組織が 1. ニーズに適した技術を導入していること、および 2. 選択したプラットフォームの特性に合わせて監視体制を適応させていることを確実にしなければなりません。

そのプロセスを実現するには、各モデルがコンプライアンス監視のためにどのような余地を設けているか（あるいは設けていないか）を理解することから始めなければなりません。前述の通り、プライバシーネットワークによって解決策は異なります。Cantonでは、トークン発行者は、特定の資産の転送状況について、分析プロバイダーに可視性を付与することができます。Zcash では、保有者は監査人または規制当局と鍵 の閲覧権限を共有できますが、これは本人が希望した場合に限られます。Solana では、指定された監査人が転送された金額を復号化できますが、誰が送付 何を誰に転送したかという情報は、そもそも隠されていませんでした。 Aztecでは、プロトコル はデフォルトで第三者への可視性を一切提供しませんが、アプリケーション開発者は、利用条件としてユーザーに対し、取引詳細を選択的に証明または開示するよう要求することができます。それぞれの例外措置には独自のトレードオフがあり、一部のユーザー層には魅力的である一方、他のユーザー層には受け入れられない場合もあります。コンプライアンスチームは、これらを効果的に検討する必要があります。

また、公開される側面についても準備を整えておく必要があります。これらのネットワークのプライバシー制御は、孤立した状態で存在するわけではなく、ブロックチェーンの特徴である公開取引フローと共存し（相互に影響し合い）ながら機能することが多いのです。コンプライアンスチームは、公開されている資金が非公開になる、あるいはその逆の現象が生じるブリッジ、スマートコントラクト、および入金 アドレス を考慮に入れなければなりません。

さらに、彼らは留まる 公共と民間の融合、およびその進化を認識しておく必要があります。多くのネットワークは、ハイブリッドモデルにより適応できるよう運用を洗練させています。カントンの「Zenith」イニシアチブは、その好例です。このイニシアチブでは、Solana およびEthereum を基盤とする開発者が、開発手法を変更することなく、カントンの環境内でスマートコントラクトを容易に展開できる技術を構築しています。 定評のあるネットワークもまた、変化の真っ只中にあります。Solanaの機密転送機能は、バグ修正のために1年間サービスを停止した後、ようやく実用段階に入りました。AIもまた、その力学を変えつつあります。コードの悪用を専門とする「フロンティア・モデル」の出現により、最近、Zcash の開発者たちは、ネットワークのシールドプール機能に潜む、甚大な被害をもたらす可能性のあるバグを修正せざるを得なくなりました。

プライバシーは今や、ブロックチェーン の世界において、もはやニッチな存在ではなく、重要なインフラの構成要素となっています。これらの新しいシステムを監視するには、個別のアプローチが必要です。透明性の高いチェーンで有効だった手法は、この新しいタイプのシステムには不十分でしょう。

Chainalysis この分野におけるあらゆる動向を綿密に注視しています。ネットワークの運用方法の変化に対する監視能力を絶えず向上させるとともに、より多くのプライバシーチェーンを網羅できるよう対応範囲を拡大しています。

よくある質問

なぜプライバシー重視のブロックチェーンが機関投資家の間で注目を集めているのでしょうか？

ブロックチェーンが金融業界の主流となりつつある中、金融機関は、パブリックチェーン上では公開されてしまう取引相手 の身元情報や取引詳細といった機密情報を保護したいと考えています。このニーズを背景に、パブリックチェーンの成功要因である利点を維持しつつ、ユーザーがどのデータを公開するかを制御できるハイブリッドブロックチェーンが台頭してきました。匿名性に重点を置いていた以前のプライバシーコイン とは異なり、これらの新しいネットワークは金融機関のデータ保護ニーズに合わせて設計されており、Cantonのようなプラットフォームではすでに6兆ドル相当の機関投資家の資産が預けられています。

現在、ブロックチェーンで主に使用されているプライバシーモデルにはどのようなものがありますか？

現在、4つの異なるプライバシーモデルが主流となっており、それぞれに異なるトレードオフがあります。 Cantonが採用している「サブトランザクション・プライバシー」は、直接関与する当事者以外からはトランザクションの詳細を隠します。Zcash に代表される「シールドプール」では、ユーザーが資産を暗号化されたプールに移すことで、プライバシー保護を有効にすることができます。Solanaの「機密転送」のような「暗号化拡張機能」は、送金者と受取人アドレス を公開したまま、取引金額や残高を隠します。Aztecが採用している「プライベートスマートコントラクト」は、トランザクションの実行に機密性を直接組み込み、コントラクト の状態や詳細を外部の観察者からは見えなくします。

コンプライアンスチームは、プライバシー保護型ブロックチェーン上の活動をどのように監視しているのでしょうか？

コンプライアンスの監視は、ブロックチェーン がどのプライバシーモデルを採用しているかに完全に依存します。なぜなら、単一の「プライバシーネットワーク・コンプライアンス」というスキルセットは存在しないからです。 Cantonでは、トークン発行者は分析プロバイダーに対し、特定の資産の移転状況の可視化を許可することができます。Zcash では、保有者は鍵 の閲覧権限を監査人または規制当局と共有できます。Solana では、指定された監査人が送信 の金額を復号化できます。Aztecでは、プロトコル はデフォルトで第三者への可視化を許可していませんが、開発者は利用条件として、ユーザーに取引詳細の選択的な開示を義務付けることができます。各モデルには、それぞれに適した監視ツールと分析アプローチが必要です。

Chainalysis は、プライバシー保護型ブロックチェーン上の取引を監視できるのでしょうか？

はい。「Chainalysis 」は、各プライバシーモデルに合わせたソリューションを構築しており、コンプライアンスチームが、どのネットワークで発生したものであっても、オンチェーン の活動を監視できるようにしています。例えば、「Chainalysis 」は、シールドされていない取引におけるビットコインと同様にZcash をサポートしており、リスクベースのレビューにおいて、シールドプールへの送金、シールドプールからの送金、およびシールドプール間の送金を特定・監視することができます。 Reactor およびKYTにおいて、シールドされたプールへの送金、プールからの送金、およびプール間の送金を特定・監視することができ、これらはリスクベースのレビューにおいて「プロトコル プライバシー」のエクスポージャーとして表示されます。Chainalysis は、プライバシーネットワークの進化に伴い、その対応範囲を継続的に拡大しています。

パブリックブロックチェーンとプライベートブロックチェーンが融合していく中で、コンプライアンスチームはどのような点を考慮すべきでしょうか？

コンプライアンスチームは、ブリッジ、スマートコントラクト、入金 アドレス など、公開されている資金が非公開になり、その逆となる接点を把握する必要があります。また、この分野で進行中の進化に先んじて対応することも求められます。カントンの「Zenith」イニシアチブにより、Solana およびEthereum の開発者は、その環境内でスマートコントラクトを展開できるようになっています。Solanaの機密転送機能は、バグ修正を経て最近再開されました。また、AIを活用したコードの悪用が相次いでいることから、プロトコル の更新が急速に進められています。 プライバシーはもはやニッチな領域ではなく、中核的なインフラとなっており、これらのシステムを監視するには、透明性の高いブロックチェーンで有効だった手法を超えた、個別のアプローチが必要となります。

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