6月30日、欧州連合（EU）は、世界各国の法域の中でこれまでで最も包括的な仮想通貨規制の一部について合意に達しました。今後数カ月の間に、EUの政策立案者たちは、これらの規則を具体的にどのように実施・執行するかを決定することになりますが、世界最大級の市場の一つで事業を展開する上での指針が明確になったことは、仮想通貨業界にとって歓迎すべきニュースとなるはずです。続きは 第1部 で、EUの新たな「金融商品市場法（送信 of Funds）」規制 — 一般に トラベルルール暗号資産 として知られています。以下の第2部では、提案されている新制度のもう一つの重要な要素である「市場における暗号資産（MiCA）」規制 について解説します。これは、EU内で事業を行う暗号資産事業者に対するライセンス制度を規定するものです。
EUのMiCAとは何か
「暗号資産 資産市場（MiCA）」規制 は、EU全域にわたる統一的なライセンス制度を整備するものであり、これにより、仮想通貨事業者（EU規制当局が「CASPs（暗号資産-Asset Service Providers）」と呼ぶ事業者）は、EU加盟各国で個別に許可を得る必要なく、各国の市民にサービスを提供できるようになります。詳細の最終決定と公表はまだ待たれる状況ですが、 業界レポート では、この合意の主要な要素の一部がすでに説明されており、ここではそれらについて解説します。
まず、MiCAの適用対象について、いくつかの重要な点をご説明します：
- EUのMiCAは、EU域内で事業を展開しようとするすべての仮想通貨事業者に適用されます が、設立地にかかわらず、EU域内で事業を展開しようとする場合、すべてに適用されます。この点は、EUの規制を、英国などの他の法域の規制とは区別するものです。英国では現在、他国に拠点を置く仮想通貨事業者が、英国が発行したライセンスを持たずに、英国居住者に対してサービスを提供することを認めています。
- 特に、EUのMiCAは現時点では分散型金融 (DeFi) プロトコルに関する規制を定めていないが、分散型金融 (DeFi) に関する規則は、MiCAの発効後18ヶ月以内（2022年12月または2023年初頭と見込まれる）に策定される見込みである。
- ただし、MiCAでは、NFTやマーケットプレイスについて、 。例えば、それらが分割可能であったり、コレクションの一部であったりするため、代替可能性の度合いが高いものについてです。そのような事案 において、こうした種類のNFTを取り扱うNFTマーケットプレイス（すなわち取引プラットフォーム）は、MiCAに基づく認可を取得することが義務付けられることになります。
MiCAでは、暗号資産 に指定された企業が、従来の の金融仲介業者に求められるものと同様の免許規則（適格性審査、資本要件、継続的な開示要件など）を遵守することを義務付けるほか、防止可能なハッキングや運用上の不備に起因する顧客の損失について、暗号資産事業者に責任を負わせることも定めています。また、MiCAでは特定の種類の暗号資産事業に対して追加の規則も定めています。以下に、その最も重要な部分を概説します。
ステーブルコイン 発行体
欧州銀行監督局（EBA）の監督下にある「ステーブルコイン 」の発行者に対する規則には、強制的な償還権、EU域内への実体的な拠点を置くこと、および最低水準の「流動性 」を定める準備金要件などが含まれる。 また、特定の種類のステーブルコイン （資産連動型トークン）には、個別の規則が適用される。これには、「資産参照型トークン」（参照価値として複数の通貨、あるいはその他の価値（法定通貨 、暗号資産 、商品、またはこれらの資産の組み合わせ）のバスケットを基準とするトークン）や、「電子マネー・トークン」（単一の法定通貨 通貨に裏付けされたトークン）などが含まれる。
欧州議会議員のアーネスト・ウルタスン氏は はツイートで 、この合意にはステーブルコイン の利用に対する厳格な上限が盛り込まれると述べた。
出典： ツイッター
ウルタスン氏によると、「大規模な」ステーブルコイン （どのコインが対象となるかは依然として不明だが、Tether やUSDC といった主要なコインが含まれると予想される）は、1日あたりの取引高が2億ユーロに制限されるという。 この上限がすべての取引活動に適用されるのか、それとも何らかの形でEUの暗号資産 市場に関連する取引活動（例えば、欧州居住者によるステーブルコイン での取引など）にのみ適用されるのかは不明である。具体的な施行方法にかかわらず、このような上限はステーブルコイン の利用方法をおつり させることになるだろう。参考までに、2022年7月1日時点で、Tetherの全世界における24時間の取引高は535億ドルであった。
相場操縦
MiCAの草案は、デジタルアセット において、特定の形態の相場操縦 を定義し禁止する、世界初となる明確な規則の一部を予見している。ただし、他の法域では、もともと商品などの他の資産を対象として策定された禁止規定が、すでにデジタルアセット にも適用されるとの主張がなされている。
MiCAにおいて市場濫用の形態として対象となり得る活動には、以下のようなものが含まれる可能性があります：
- インサイダー取引： 非公開情報を用いて、仮想通貨取引において有利な立場を得る行為。
- ウォッシュトレーディング: 売り手が取引の両当事者となる取引（例：自分自身に資産を売却する）を実行することで、資産やマーケットプレイスの取引高を人為的に水増しすること。私たちは これについては NFT分野における[email protected]の活動についてウォッシュトレーディング の活動について詳しく取り上げてきました。
- フロントランニング： 差し迫った取引に関する先行情報を用いて、それらの取引によって生じる価格変動を利益に結びつける行為。一部の仮想通貨トレーダーは、ブロックチェーン 上で取引が確定するまでの数ミリ秒の間に、ボットを用いてフロントランニングを行う。これは特にEthereum （ブロックチェーン ）において問題となっており、フロントランニングを行うボットは、より誠実なユーザーがすでに送信した取引よりも先に自身の取引が確定するよう、ガス代を増加させることがある。
環境情報の開示
最後に、MiCAは、暗号資産事業者、とりわけトークン発行者に対し、環境および気候への影響に関する情報を開示するよう求めています。 環境への影響 は、仮想通貨業界において長らく議論の的となってきました。ビットコインなどの主要なブロックチェーンで採用されている「プルーフ・オブ・ワーク （PoW (プルーフ・オブ・ワーク) ）」というコンセンサスメカニズムにより、マイナー が新しいブロック のマイニングを競い合う結果、多大な電力消費が生じているためです。以前より、 噂が 、EUがPoW (プルーフ・オブ・ワーク) コンセンサスメカニズムを禁止する可能性があるという噂があり、それが実現すれば事実上ビットコインの使用が禁止され、業界全体が根底から覆されることになっていた。幸いにも、それは事案 にはならなかったが、欧州委員会は間もなく、暗号資産の環境への影響やコンセンサスメカニズムの持続可能性に関する最低基準についての報告書を作成するよう求められる可能性がある。
欧州の仮想通貨業界において、新たな明確さがもたらされた
「暗号資産 資産市場（MiCA）」の暫定規則（規制 ）は、EUの立法者が合意したその他の仮想通貨規制と併せて、デジタルアセット においてこれまでで最も包括的な規制体制の一つを定めています。この規制体制がもたらす明確性により、仮想通貨業界は、持続可能な長期的な成長に必要な保護措置を確保しつつ、革新的な金融ツールを構築するという目標を自信を持って追求することができます。 今後数か月の間に、これらの暗号資産 規制の詳細が確定し、実施されるにつれ、当社は業界最高水準のブロックチェーン 調査および暗号資産 コンプライアンスツールを活用し、規制当局と業界パートナーの両方を支援していくことを楽しみにしています。
まだご質問がありますか？ 第1部をご覧ください EUの「送信 」規制 （通称「トラベルルール」）の詳細については、第1部をご覧ください。あるいは ぜひ私たちとチャットをご予約ください。
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