‘Public Key’ 팟캐스트 138화가 공개되었습니다! 모든 가상자산 거래의 3분의 2(⅔)가 스테이블코인을 통해 이루어지고 있으며, 디지털 달러의 미래가 바로 지금 펼쳐지고 있다는 사실에는 의심의 여지가 없습니다. 이번 에피소드에서는 크리스 하름세 (BVNK 공동 창업자 겸 최고사업책임자)와 이야기를 나눕니다. 그의 회사는 최근 업계 선도적인 보고서인 『 디지털 달러의 10년( The Decade of Digital Dollars)』을 발간했습니다. 크리스는 이 보고서의 주요 내용을 소개하고, 가상자산 의 급속한 발전, 스테이블코인 시장, 그리고 남아프리카, 라틴 아메리카(LATAM) 및 기타 신흥 시장의 금융 시스템 진화에 대해 설명합니다.
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Public Key 138화: 디지털 달러의 부상: 스테이블코인으로 글로벌 결제 장벽을 허물다
“국내 경제 정책에 대한 신뢰 부족, 정치적 불안정, 통화 가치 하락, 그리고 폭주하는 인플레이션. 바로 이러한 모든 경제적 요인들이 사람들이 자국 통화를 보유하기를 꺼리고, 차라리 이 디지털 달러를 보유하기를 선호하게 만드는 원인입니다.” – 크리스 하름세
가상자산 에서 이루어지는 모든 거래의 3분의 2(⅔)는 스테이블코인을 통해 이루어지며, 디지털 달러의 미래가 바로 지금 펼쳐지고 있다는 사실에는 의심의 여지가 없습니다.
이번 에피소드에서는, 이안 앤드루스 (CMO, 체이널리시스)가 크리스 하름세와 대화를 나눕니다. BVNK의 공동 창립자이자 최고 비즈니스 책임자인크리스 하름세의 공동 창립자이자 최고 비즈니스 책임자인크리스 하름세와 대화를 나눴다. 이 회사는 최근 업계 선도적인 보고서인 《디지털 달러의 10년》을 막 발표했습니다.
크리스는 인사이트 를 통해 가상자산 의 급속한 발전과 스테이블코인 시장의 현황, 그리고 규제상의 과제와 레이어 1 및 레이어 2 블록체인 간의 지속적인 경쟁을 인정하면서도, BVNK가 전통 금융 시스템과 디지털 금융 시스템 전반에 걸쳐 보다 원활한 거래를 어떻게 촉진하고 있는지에 대해 설명합니다.
그는 남아프리카공화국, 라틴아메리카 및 기타 신흥 시장의 금융 시스템 발전 양상을 다루며, 이곳에서 스테이블코인이 접근성이 높은 국경 간 결제 수요를 충족시키고 현지 통화의 불안정성 문제를 해결하고 있다고 설명한다.
이번 에피소드의 명대사
“제 생각에는 결국 지역 경제 정책에 대한 신뢰 부족, 정치적 불안정, 통화 가치 하락, 그리고 폭주하는 인플레이션 때문인 것 같습니다. 바로 이러한 모든 경제적 요인들이 복합적으로 작용하여 사람들이 자국 통화를 보유하기를 꺼리고, 차라리 이 디지털 달러를 보유하기를 훨씬 더 선호하게 만드는 것이죠.” – 크리스 하름세 (BVNK 공동 창업자 겸 최고사업책임자)
분 단위 에피소드 분석
2 | 크리스가 투자 회사의 외환(FX) 데스크에서 일하며 ‘ 가상자산 ’에 합류하게 된 사연
4 | 남아프리카공화국의 ‘ 가상자산 ’ 선구자에서 글로벌 혁신 기업으로 성장한 BVNK의 여정
7 | SWIFT와 연동되는 스테이블코인 솔루션을 통해 기존 결제 방식과 블록체인 결제를 연결하다
9 | 페이팔의 스테이블코인 ‘PYUSD’를 BVNK 스테이블코인 인프라에 도입
11 | 스테이블코인 상장 절차와 솔라나, 레이어 1 결제 경쟁 선두
13 | 유럽의 MiCA 규정과 스테이블코인의 기회
16 | BVNK의 ‘디지털 달러의 10년’ 스테이블코인 보고서 주요 내용
18 | 시간이 지남에 따라 가치가 하락하는 지역 법정통화를 보유하는 데 드는 비용
22 | 사례 연구: 더 빠른 스테이블코인 결제를 위한 비자(Visa)의 블록체인 통합
25 | 세계 무역에서 비달러권 스테이블코인의 부상과 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)의 인기
28 | 결제 산업의 미래: 블록체인, 스테이블코인, 그리고 글로벌 확장
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- 웹사이트: BVNK: 전 세계 자금 이동을 가속화합니다
- 보고서: 디지털 달러의 10년: 스테이블코인을 통한 경제적 효율성 실현
- 보도자료: Circle과 제휴를 맺고 글로벌 비즈니스 결제 프로세스를 간소화합니다
- 동영상: Currency LDN 2024: ' 컴플라이언스 ' 간 격차 해소
- 보고서: 2024년 ‘ 가상자산 ’ 지리 보고서 (지금 다운로드하세요!)
- 보고서: 2024년 ‘ 가상자산 ’ 성숙도 여정: 전통 금융권이 ‘ 가상자산 ’를 단계적으로 도입하는 방법 (신간 발간 – 지금 다운로드하세요!)
- YouTube: 체이널리시스 YouTube 페이지
언급된 에피소드:
132화: 테더(Tether)가 어떻게 탄력적이고 탈중앙화된 금융 시스템을 구축하고 있는가
실생활에서의 채택 문제를 해결하고, 전 세계적으로 미국 달러와 외화를 이용하고자 하는 사람들에게 접근성을 제공한 ‘ 가상자산 ’ 기업을 떠올릴 때, 우리는 테더(Tether)를 바로 그 기업으로 꼽을 수밖에 없습니다. 이번 에피소드에서는 테더의 CEO이자 비트파이넥스(Bitfinex)의 CTO인 파올로 아르도이노 와 함께 금융, 통신, 가치 교환 분야에서 탈중앙화의 미래가 어떻게 펼쳐질지에 대해 이야기를 나눕니다.
오늘 방송의 출연진
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대본
이안:
여러분, 안녕하세요. ‘Public Key’의 또 다른 특별 에피소드에 오신 것을 환영합니다. 진행을 맡은 이안 앤드루스입니다. 오늘은 BVNK의 공동 창립자이자 최고사업책임자인 크리스 하름스 씨를 모셨습니다.
크리스, 팟캐스트에 오신 것을 환영합니다.
크리스:
안녕, 이안. 여기 오게 되어 정말 기뻐요. 이번 대화가 정말 기대되네요.
이안:
음, 오디오만 듣고 계신 분들은 제가 보고 있는 것을 보실 수는 없겠지만, 제 뒤를 돌아보니 두바이의 스카이라인이 보입니다. 오늘 지구 반대편에서 함께해 주셔서 감사합니다. BVNK의 사업, 특히 올해 초에 발표하신 이 스테이블코인 보고서에 대해 이야기하게 되어 정말 기쁩니다. 이 보고서에는 스테이블코인과 관련해 가상자산 생태계 전반에서 일어나고 있는 일들에 대한 훌륭한 정보들이 담겨 있다고 생각합니다.
하지만 우선 당신의 배경에 대해 조금 이야기해 볼까요? 어떻게 ‘ 가상자산 ’의 세계에 발을 들이게 되셨나요? 제가 알기로는 전통적인 금융 분야에서 경력을 시작하셨던 것 같은데요. ‘ 가상자산 ’를 처음 접하게 된 계기는 무엇이었나요?
크리스:
아니요, 전 정확히 그렇게 했어요. 사실 투자은행에서 꽤 오랫동안 일했고, 은행의 영업 및 트레이딩 부서에서도 근무했죠. 아마 처음 화면에 뜬 건 외환 트레이딩 데스크에 있을 때 블룸버그 팝업 창을 통해서였던 것 같아요. 마치 마법 같은 인터넷이 뜬 것처럼 팝업 창이 튀어나오곤 했죠. 그곳의 모든 고정환 트레이더들은 어떻게 매수해야 할지 고민하곤 했어요.
제가 실제로 그 결정을 실행에 옮긴 것은 2016년 말에 은행업을 그만두고, 예전 사업 파트너와 함께 헤지펀드를 설립했을 때였습니다.
사실, 그게 제가 이 분야에 발을 들인 계기였습니다. 우리는 2017년을 앞두고 스테이블코인( 가상자산)을 투자할 새로운 자산군으로 적극 주목했습니다. 결정적으로, 그 때가 바로 제가 스테이블코인을 본격적으로 접한 계기이기도 했습니다. 당시 우리는 스테이블코인을 활용해 다양한 가상자산 플랫폼 간에 자금을 이동시키며 차익 거래 전략을 실행하고 있었습니다. SWIFT나 몇 가지 다른 결제 시스템을 주로 사용하는 은행 업계 출신으로서, 블록체인 상에서 달러를 거래하는 것은 사용 편의성 측면에서 정말로 타당해 보였습니다. 말하자면, 저는 투자자로서 가상자산 에 발을 들였지만, 결국 결제 시스템 때문에 그곳에 머물게 된 셈입니다. 그렇게 생각하셔도 됩니다.
이안:
당신은 문제의 현장을 직접 목격하고는 “이봐요, 여기에 세상을 도울 수 있는 해결책을 만들 수 있겠네요.”라고 말했습니다.
크리스:
맞아요.
이안:
2016년 남아프리카공화국에서 열린 ‘ 가상자산 ’ 행사는 어땠나요? 제가 알기로는 현재 그 시장이 전통적인 금융 및 가상자산 의 선택지 측면에서 어느 정도 세계를 선도하고 있습니다. 남아프리카공화국의 4대 은행은 모두 수탁 라이선스 신청 절차의 다양한 후반 단계에 있으며, 실제로 가상자산 를 보유할 계획을 세우고 있는 것으로 보입니다. 혹은 시장 내 주요 가상자산 현지 기업들과 긴밀히 협력하고 있기도 합니다.
2016년으로 돌아가서, 이걸 처음 접했을 때를 이야기해 주시겠어요? 당시에는 틈새 시장이었던가요? 아니면 초반부터 꽤 널리 인기를 끌었나요?
크리스:
정말 타당한 질문입니다. 제 생각에 남아프리카공화국의 사례는 그 나라에만 국한된 것이 아니라, 사실 다른 몇몇 신흥 시장 국가들에서도 널리 볼 수 있는 현상입니다.
초기에는 최종 사용자, 즉 해당 시장의 실제 시민들 사이에서 ‘ 가상자산 ’가 무엇인지에 대한 이해가 있었던 것 같습니다. 여러 가지 이유가 있었죠. 일부는 통화 가치 하락 때문이었고, 달러에 대한 접근성 문제도 있었으며, 우리 보고서에서 언급한 몇 가지 요인들도 있었습니다. 저는 그 사용자층이 자연스럽게 “좋아, 이 새로운 형태의 화폐를 어떻게 이용할 수 있을까?”라고 생각했을 것이라고 봅니다. 서구에서는 이 점을 충분히 인식하지 못했던 것 같습니다. 미국에서는 Venmo 계정과 ACH가 매우 원활하게 작동하기 때문에 디지털 달러가 꼭 필요하지는 않기 때문이죠.
이안:
네.
크리스:
하지만 남아프리카공화국에 있을 때, 같은 나라 내에서도 은행 간 송금에 이틀이나 걸린다면 이야기는 달라집니다. 제가 트레이딩 데스크에서 일을 시작했을 때, 달러 대 랜드 환율은 10:1이었습니다. 작년에는 20:1까지 치솟았죠. 이는 랜드 화폐 가치가 100% 하락한 것입니다.
그 당시에는 은행들이 “좋아, 그럼 이걸 대거 확대해 보자”는 식이었던 시기가 있었던 것 같아요. 2017년이 되자 여러 문제가 터졌고, 그 후 모두가 신중해지면서 초기 ‘ 가상자산 ’ 기업들 중 상당수를 플랫폼에서 퇴출시켰죠. 그러다 사용자 채택률이 계속 상승하고, 남아프리카 공화국 국민들이 자신들의 몫을 요구하기 시작하면서 이 흐름이 다시 돌아왔습니다. 그래서 이런 현상이 다시 나타나는 것을 보셨을 거라고 생각해요.
규제 당국은 상당히 실용적인 관점을 취하며 그 과정에서 긍정적인 역할을 수행했습니다. 업계의 의견을 수렴하기 위해 의견 수렴 문서를 통해 상당한 시간이 소요되었습니다. 이 신생 산업은 이를 수용하여 지난 18개월 동안 꽤 실용적인 규제 체계를 마련해냈습니다. 규제 당국은 남아프리카공화국의 자산 관리 서비스 제공업체( 가상자산 )에 CASP 라이선스를 발급해 왔습니다. 이는 분명히 은행들이 “좋아. ‘규제 당국이 그들에게 면허를 발급했으니, 이제 이 고객들과 거래할 수 있겠다’라고 생각하게 만들었습니다. 제 생각에 이것이 바로 여러분이 목격하고 있는 변화이며, 특히 남아프리카공화국이 ‘ 가상자산 ’를 통해 걸어온 여정의 일부라고 봅니다.
이안:
네. 그런 일이 벌어지는 걸 보니 정말 신나네요. 바로 어제 그 시장에서 고객을 지원하는 동료 중 한 명과 이야기를 나눴거든요. 대화 내용은 “어떻게 하면 그 성공을 다른 시장들에도 적용해 볼 수 있을까?” 하는 것이었죠. 예를 들어 제가 살고 있는 미국 같은 곳은, 수용도나 실용적인 규제 접근 방식 측면에서 분명히 뒤처져 있으니까요.
그럼 ‘ 가상자산 ’와의 첫 만남부터 BVNK 설립에 이르기까지의 과정을 차근차근 설명해 주시겠어요? 어떻게 그런 일이 이루어지게 되었나요? 그 다음에는 BVNK가 어떤 일을 하는지에 대한 이야기로 넘어가 주시면 좋겠습니다.
크리스:
네. 제가 헤지 펀드 업무와 스테이블코인 입문, 그리고 여러 플랫폼 간 자금 이동으로 바쁘게 지내는 동안, 공동 창업자인 제시와 돈은 이미 사업을 시작했었습니다. 그들은 이 분야의 초기 개척자 중 하나였죠. 두 사람 모두 그 자체로 연쇄 창업가입니다. 그들은 2016년, 2017년 남아프리카공화국에서 ‘ 가상자산 ’ 기업으로 선정된 첫 번째 그룹 중 하나였습니다. 그들은 남아프리카공화국에서 가상자산 중개 사업을 설립했고, 2017년 강세장 기간 동안 그 사업을 운영했는데, 당연히 성과가 훌륭했습니다. 그러다 2018년 약세장에 접어들면서 상황이 그리 좋지 않았습니다. 하지만 사실, 그들은 BVNK의 진정한 시작이 된 첫 번째 인프라 기반을 구축해 놓은 것이었습니다.
저는 사실 전 사업 파트너를 통해 제시와 돈에게 소개받았습니다. 결제 분야 경력을 바탕으로 이 사업에 뛰어든 제시는 결제 측면에서 약간의 기회를 포착했었죠. “이봐, 스테이블코인을 이용하면 실제로 국경 간 결제를 할 수 있어.”라고 말했죠. 이안:
네.
크리스:
가상자산 에서는 개발자가 몇 명밖에 없었기 때문에, 결국 우리는 힘을 합치게 되었습니다. 그리고 BVNK를 구축하기 시작했고, 그들이 처음 만든 그 플랫폼을 오늘날의 모습으로 확장해 나갔습니다.
이를 바탕으로 오늘날의 BVNK가 탄생했습니다. 현재 우리는 진정한 글로벌 결제 플랫폼입니다. 은행 결제와 블록체인 결제의 교차점에 위치해 있습니다. 이는 우리가 세 가지 핵심 사용 사례를 지원한다는 것을 의미합니다. 첫 번째는 입금(pay-ins) 사용 사례로, 가맹점이나 결제 서비스 제공업체(PSP)가 암호화폐( 가상자산 ) 또는 스테이블코인 결제를 수락할 수 있게 해줍니다. 이 결제들은 법정화폐로 정산될 수 있습니다. 두 번째는 지급(pay-outs) 사용 사례로, 글로벌 긱 경제 플랫폼이나 급여 플랫폼이 계약자에게 급여를 지급해야 할 때, 특히 신흥 시장 등에서 활용됩니다. 저희는 글로벌 급여 플랫폼인 Deel을 위해 이러한 결제 업무를 많이 처리하고 있습니다. Deel의 아르헨티나 계약자들에게 아르헨티나로 지급을 처리해 주고 있습니다. 또한 ‘스테이블코인 정산’이라고 부르는 사례가 있는데, 이는 B2B 사용 사례에 더 가깝습니다. 반면 앞서 언급한 두 가지 사례는 결제 흐름 어딘가에 소비자가 관여하는 반면, 이 스테이블코인 정산 사례는 그렇지 않습니다.
그 B2B 활용 사례는 사실 전 세계 각지의 핀테크 기업이나 금융 서비스 사업을 시작하는 결제 업체 등, 어떤 이름으로 부르든 간에, 상호 간 결제, 가맹점 결제, 대금 수취를 위한 또 다른 수단으로 스테이블코인을 도입하기 시작하고 있다는 점입니다. 이를 단순히 그들의 자금 관리 체계의 일부가 되는 것으로 생각하시면 됩니다. 저는 우리가 꽤 오랫동안 그 B2B 스테이블코인 분야에서 진정한 선구자 역할을 해왔다고 생각합니다.
저희가 특히 기대가 큰 새로운 활용 사례는 2024년에 본격적으로 자리 잡은 것으로 확인된 이러한 지급 관련 활용 사례들입니다.
그것이 바로 저희입니다. 실시간 법정화폐 결제와 블록체인 결제가 만나는 지점에 자리 잡은 글로벌 결제 플랫폼으로서, 이 세 가지 결제 활용 사례를 실제로 구현해내고 있습니다.
이안:
귀하의 블로그를 살펴보면서 눈에 띈 점 중 하나는 스위프트(Swift)와의 관계에 대한 언급과, 귀사가 스위프트 네트워크에 연결되어 있지 않다는 점이었습니다. 은행 업계 소식을 잘 모르는 분들을 위해 설명하자면, 스위프트는 은행 간에 사용되는 매우 안전한 결제 인프라입니다.
괜찮으시다면, Swift와 BVNK 간의 연결이 실제로 어떻게 이루어지는지 조금 설명해 주시겠어요?
크리스:
네. ‘ 가상자산 ’의 세계에 푹 빠져 있는 우리 모두가 가상자산 가 전통적인 금융 시스템을 가능한 한 빨리 대체하기를 바라고 있겠지만, 현실은 그렇지 않죠. 저는 스테이블코인과 블록체인 인프라가 결제 분야의 차세대 인프라 업그레이드라고 진심으로 생각합니다. 저희는 그 업그레이드를 가속화하기 위해 정말 노력하고 있습니다. 혹은 저희가 즐겨 말하는 대로, “전 세계적인 자금 이동을 가속화”하기 위해, 기존 결제 시스템—각 시장의 실시간 결제 시스템을 생각해보시면 됩니다—과 SWIFT가 만나는 교차점에 자리 잡고 있습니다. 오늘날 SWIFT는 그 모든 결제 시스템을 실제로 하나로 연결할 수 있는 유일한 수단이기 때문입니다.
우리가 발견한 것은, 블록체인과 스테이블코인이 수많은 지역 결제 시스템을 하나로 연결하는 데 훨씬 더 효과적인 방법이라는 점입니다. 하지만 이것이 기존 시스템을 완전히 대체하는 것은 아닙니다. SWIFT는 기업용 등급의 시스템으로, 수년에 걸쳐 철저한 검증을 거쳤습니다. 더 적절한 표현이 떠오르지 않지만, 말하자면 BVNK 결제 네트워크로 들어오고 나가는 모든 ‘접점’을 활성화하고 공존시켜야 합니다. 스위프트(SWIFT)를 사용할 수도 있고, 영국에서는 패스터 페이먼츠(Faster Payments)를, EU 전역에서는 유로 결제를 위한 SEPA를, 미국에서는 ACH를 사용할 수 있습니다. 또한 스위프트(SWIFT)를 통해 이 네트워크로 들어오고 나갈 수도 있습니다. 하지만 동시에, 블록체인과 스테이블코인이라는 훨씬 더 빠르고 우수한 결제 기술을 선택하여 사용할 수도 있습니다.
사실 핵심은 은행 결제와 블록체인 결제를 연결하거나 통합하려는 그 근본적인 철학에 있습니다.
이안:
정말 대단한 기능처럼 들리네요. 그리고 이 실용적인 도입 전략을 보니, 운영사 입장에서는 어떤 위험이 따를지 궁금해지네요. 제 생각에는 운영사 측에서 어느 정도 위험을 감수하고 계실 것 같은데… 죄송합니다. 다시 말씀드리자면, 피어 투 피어( 가상자산 ) 결제에서는 두 지갑 간에 거의 즉시 거래가 이루어집니다. 하지만 이를 SWIFT로 연결해야 한다면, 그 즉시 이체 기능과 거래의 확실성이 어느 정도 상실되지 않을까 생각됩니다.
크리스:
네.
이안:
고객을 대신해 결제 완료 및 그에 따른 시간 지연과 같은 위험을 감수하고 계신가요? 해당 사업에서는 이러한 문제를 어떻게 해결하고 있나요?
크리스:
간단히 말해, 아닙니다.
이안:
알겠습니다.
크리스:
오늘날 우리가 Swift를 사용하는 방식을 고려할 때, 어쩌면 이 방법이 더 나을지도 모릅니다.
이안:
네.
크리스:
오늘날 우리가 SWIFT를 사용하는 방식을 설명하자면, 스테이블코인 결제 네트워크에 접근하려는 고객을 생각해 보세요. 고객이 이를 이용할 수 있는 유일한 방법은 SWIFT 결제를 보내는 것인데, 예를 들어 1달러 상당의 SWIFT 결제를 보내 스테이블코인을 받은 뒤, 이제 인터넷 속도로 자유롭게 자산을 이동할 수 있게 되는 것입니다. 우리는 더 적절한 표현이 없어서 ‘온램프(on-ramp)’라고 부르는 이 경로를 제공하고 있습니다. 스위프트 결제망을 통해 스테이블코인으로 전환하고, 그 반대의 과정도 가능하게 하는 것이죠. 고객이 인터넷 속도로 가치를 사용하거나 이동시킨 후, 혹은 다른 사람으로부터 가치를 수령한 후에는 다시 전통적인 금융 시스템으로 돌아가고 싶어 합니다. 이를 위해 고객은 스테이블코인을 다시 스위프트로 환전하고, 우리는 그 스위프트 결제를 정산합니다.
이안:
네.
크리스:
결제와 관련해서는 저희가 그 어떤 위험도 감수하지 않습니다. 결제가 완료되어야만 해당 내역이 시스템에 반영됩니다. 일단 시스템에 반영되면, 가상자산 에서 제공하는 즉시 결제 혜택을 당연히 온전히 누리실 수 있습니다.
이안:
알겠습니다. 또 한 가지 눈에 띈 점은, 이제 PYUSD, 즉 페이팔 토큰을 지원한다는 발표였습니다. 궁금한 점이 있는데, 스테이블코인 시장을 전반적으로 살펴보면 테더(Tether)와 서클(Circle)이라는 두 거대 기업이 있습니다. 이들은 잘 알려진 주요 토큰들이죠. 하지만 그 외에도 이 분야에서 혁신을 주도하려는 수많은 업체들이 존재합니다. 이러한 시장에 대해 어떻게 생각하시나요? 모든 스테이블코인을 지원하시나요? 아니면 그중에서 유망한 코인을 선별하고 계신가요?
크리스:
좋은 질문이네요. 저희가 이 분야에 꽤 오랫동안, 정확히 말하면 5~6년 동안 스테이블코인 분야에서 사업을 구축해 왔다는 점을 고려하면, 저희가 스테이블코인 시가총액 서비스를 시작했을 당시에는 사실상 이 분야에서 독보적인 플레이어가 하나뿐이었습니다.
이안:
네.
크리스:
말씀하신 대로 현재 시장 선도 기업들만 해도 1,700억 규모이며, 그 외에도 수많은 업체들이 시장에 진입하고 있습니다. 2024년에는 정말로 2주마다 어딘가에서 새로운 스테이블코인 발행사가 등장하는 것 같은 느낌이 듭니다. 저희는 다중 스테이블코인 플랫폼이 되겠다는 신중한 전략을 세웠습니다.
저희는 실제로 두 가지 요소를 지침으로 삼았습니다. 첫째는 고객 또는 최종 사용자의 수요였고, 둘째는 유동성이었습니다. 당연히 수억 달러 규모의 결제를 처리하려면 유동성이 필요했죠. 초기에는 USDT가 유일한 선택지였습니다. 그러다 USTC가 시장에 등장하기 시작했고, 저희는 그런 식으로 이 토큰들을 플랫폼에 추가했다고 할 수 있겠네요. 규제가 매우 엄격한 가상자산 사업인 만큼, 규정에 기반한 토큰 심사 정책을 마련해야 하므로 모든 토큰을 그 과정을 거쳐 검토합니다. 핵심은 바로 “고객들이 무엇을 요구하고 있는가?”라는 점입니다.
우리가 지원하는 체인들도 마찬가지입니다. 다시 말해, 우리는 레이어 1이나 레이어 2 간의 경쟁에서 승자를 가려내려고 애쓰지 않습니다. 정말 중요한 건 “어떤 것이 최고의 결제 활용 사례를 가능하게 하는가?”라는 점입니다. 분명히 솔라나(Solana)가 그 진가를 발휘하고 있습니다. USTC와 솔라나의 조합은 올해 큰 화두가 될 것입니다. 결제 활용 사례에 대한 수요가 뚜렷했기 때문에, 이 조합은 꽤 빠르게 실현될 수 있었습니다.
본질적으로, 이는 다중 스테이블코인 플랫폼입니다. 저희는 ‘멀티 레일’ 방식을 채택하고 있는데, 이는 서로 다른 블록체인뿐만 아니라 서로 다른 법정화폐 채널을 아우르는 것을 의미합니다. 저희는 무엇보다도 최종 사용자와 가맹점에 선택권을 제공하고자 합니다. 또한, 특정 스테이블코인에 대한 유동성이 확보되어 대규모 결제가 실제로 가능하도록 하는 것도 중요한 목표입니다.
이안:
네. 정말 인상적이네요. 이로 인해 레이어 1과 레이어 2의 차이에 대한 또 다른 의문이 떠오르네요. 분명히 레이어 2는 일반적으로 거래 수수료 측면에서 훨씬 저렴합니다. 하지만 제 생각에는 대부분의 레이어 2가 자체적인 ‘온램핑(on-ramping)’과 ‘오프램핑(off-ramping)’ 문제를 안고 있는 것 같습니다. 레이어 2로 진입하는 것은 쉽지만, 레이어 2에서 레이어 1 네트워크로 다시 돌아오는 것은 조금 더 어렵죠.
여러분은 이에 대해 어떻게 생각하시나요? 현재 레이어 2 네트워크를 이용하고 계신가요? 아니면 솔라나 같은 레이어 1 네트워크를 주로 이용하고 계신가요? 그리고 이더리움도 있겠죠.
크리스:
네. 확실히 그렇습니다. 레이어 2가 속도를 위해 감수하는 타협점들, 즉 보안 모듈을 사실상 레이어 1에서 가져와야 한다는 점은 분명합니다. 이를 구축할 때 고려해야 할 타협점이 정말 많습니다. 현재 저희는 Polygon을 지원하고 있으며, 코인베이스(Coinbase)의 Base 같은 다른 레이어 2 플랫폼들도 주목하고 있습니다.
하지만 제 생각에는, 오늘날의 대규모 결제 시스템을 살펴보면 비자(Visa) 네트워크가 초당 25,000건의 거래를 처리할 수 있다는 점을 고려할 때, 결제 시스템을 진정으로 확장하려면 그 수준에 근접할 수 있는 시스템이 필요하다고 봅니다. 안타깝게도 비트코인은 그렇지 않습니다. 이더리움은 확실히 그렇지 않습니다. 일부 레이어 2 확장 솔루션을 사용하더라도 아마 그 수준의 성능을 달성하기는 어려울 것입니다.
이안:
네.
크리스:
결제 활용 사례의 경우, 현재로서는 모든 길이 솔라나로 통하는 것처럼 느껴집니다. 확실한 것은, 우리가 다중 스테이블코인 플랫폼인 것처럼, 우리는 다중 체인 세계에서 살아가게 될 것이라는 점입니다. 특정 사용 사례에 대해서는 특정 체인이 우위를 점할 것입니다. 솔라나가 현재 결제 경쟁에서 선두를 달리고 있으며, 그 외에도 솔라나에서 구축 중인 수많은 훌륭한 기능들이 있다고 생각합니다. 하지만 새로운 결제 인프라의 장기적인 이점을 실제로 누리기 위해서는 결제 시스템에 그 정도의 성능이 필요하다고 봅니다.
이안:
좋습니다. 화제를 조금 바꿔 보겠습니다. 규제 환경이 변화하고 있습니다. 남아프리카공화국에서 벌어지고 있는 상황에 대해서는 이미 간략히 언급한 바 있습니다. 하지만 특히 스테이블코인과 관련하여 또 다른 중요한 동향으로는 유럽의 MiCA 규제가 꼽힐 것 같습니다.
그 부분에 대해 어떻게 생각하시는지 궁금합니다. 특히, 적어도 제 관점에서 볼 때, 이러한 요소들이 유로화 기반 스테이블코인의 성장을 주도하고 있기 때문입니다. 그런데 유로화 기반 스테이블코인은 지금까지 달러화 기반 스테이블코인이 누려온 인기에 비할 만한 인기를 얻지 못했습니다. 유럽 시장과 그곳의 규제 상황을 어떻게 보고 계신가요?
크리스:
네. 저희는 런던에 본사를 두고 있으며, 스페인과 불가리아에도 지사를 운영하고 있습니다. 팀 구성원의 대부분은 유럽에 근무하고 있습니다. 라이선스 업무도 유럽에서 이루어지고 있습니다. 당연히 MiCA는 회사 내에서 매우 중요한 현안입니다.
저희는 스테이블코인, 혹은 VASP, CASP 등 어떤 용어로 부르든 간에 그 점에서 상당히 독특한 위치에 있습니다. 저희는 해당 등록을 모두 완료했으며, 스페인에서 보유하고 있는 VASP 등록을 스페인 중앙은행의 CASP 등록으로 전환할 예정입니다. 하지만 앞서 말씀드렸듯이, 저희는 은행과 블록체인 결제 분야의 교차점에 위치해 있기 때문에, 법정화폐 결제 라이선스인 EMI 라이선스 두 개를 추가로 취득했습니다. 하나는 영국에서, 다른 하나는 EU에서 취득했습니다.
MiCA 법안을 살펴보면, 스테이블코인 발행자는 해당 스테이블코인을 발행하기 위해 EMI 라이선스, 즉 법정화폐 라이선스가 필요합니다. 또한 CASP, 즉 암호화폐 자산 서비스 제공자( 가상자산 )도 포함됩니다. 여기에는 거래소, 중개업체, 저희와 같은 결제 회사가 포함될 수 있으며, 이들은 특정 활동을 수행하기 위해 허가를 받아야 합니다. 저희가 이 두 가지 자격을 모두 갖추고 있다는 사실은 저희를 상당히 독특한 위치에 놓이게 합니다. 저희는 이미 규제를 받는 전자화폐 기관이었습니다. 당국은 전자화폐 지침(E-Money Directive)에 명시된 규제 사항 중 상당 부분을 이 법안에 반영했습니다.
저희는 MiCA에 대해 충분히 준비해 왔다고 생각합니다. 다시 말해, 이 법안은 실용적인 법안이라고 봅니다. EU 차원에서 제정된 법안이지만, 각 회원국은 미묘한 차이를 두며 약간 다른 방식으로, 그리고 약간 다른 일정에 따라 이를 시행할 수 있습니다. 이 점이 시장에 약간의 불확실성을 야기하고 있다고 봅니다. 각국의 규제 당국이 마감 기한까지 준비를 마칠지, 아니면 해당 기한을 연장할지에 대한 의문이 있기 때문이죠. 시장에는 여전히 많은 변수가 존재하는 것 같습니다. 하지만 전반적으로 볼 때, 이는 결제 및 가상자산 결제 시스템을 통합하고, 더 넓게는 가상자산 규제를 통일하는 데 있어 큰 진전이라고 생각합니다.
제 생각에는 스테이블코인 발행사 측, 특히 준비금 관리 방식과 관련해 꽤 노골적인 비판이 있는 것 같습니다. EU에서 발행한 스테이블코인은 MiCA 적용 대상이 아닌 스테이블코인과 상호 대체 가능한가요? 이 부분에서 해결해야 할 몇 가지 사항이 있는 것 같습니다. 하지만 제 생각에는 이 법안도 일단 실제 운영이 시작되면, 실제 비즈니스나 사용 사례 등을 반영하기 위해 개정이나 업데이트가 이루어질 가능성이 높은 법안 중 하나라고 봅니다. 규정을 작성하는 것은 꽤 쉽지만, 그 규정을 실제로 시행하는 것은 조금 다른 문제이기 때문입니다.
하지만 전반적으로 우리는 이에 대해 긍정적으로 보고 있으며, 우리의 현재 입지를 고려할 때 이에 대비해 왔습니다. 지난 몇 달간 발행사, 거래소, 시장 조성자, 그리고 일부 고객 등 생태계 내 다양한 이해관계자들과 소통하며 흥미로운 시간을 보냈습니다. 제 생각에 지금은 유럽에 있어 꽤 흥미진진한 시기인 것 같습니다.
이안:
네. 저도 동의합니다. 다시 말해, 이 분야는 EU가 세계를 다소 앞서가고 있으며 대체로 올바른 방향으로 나아가고 있는 것 같습니다.
크리스:
네.
이안:
제 생각에는, 이런 일은 정부 입장에서는 언제나 좋은 일입니다. 대개는 승리나 다름없으니까요.
크리스:
대개 맞기만 하면 충분해요. 맞아요.
이안:
올해 초, BVNK는 스테이블코인 시장과 생태계에 초점을 맞춘 ‘디지털 달러의 10년(The Decade of Digital Dollars)’이라는 훌륭한 연구 보고서를 발표했습니다.
원하신다면, 연구의 주요 결과 몇 가지를 설명해 주시면 바로 시작해 볼까요?
크리스:
네. 저희는 그게 꽤 중요하다고 생각했어요. 그래서 ‘디지털 달러의 10년(The Decade of Digital Dollars)’이라고 명명한 거죠. 기본적으로 2024년은 TiVA의 10주년이었습니다.
이안:
네.
크리스:
우리는 올해가 꽤 의미 있는 해라고 생각했습니다. 그리고 좀 더 넓게 보면, 스테이블코인이 2024년에 비로소 제 자리를 잡은 것 같다는 느낌도 듭니다.
저희는 몇 가지 스테이블코인 활용 사례를 면밀히 살펴보고, 이러한 스테이블코인들이 전 세계적으로 어떻게 경제적 가치를 창출하고 있는지 분석했습니다. 분명히, 여러분은 체이널리시스 가상자산 자산의 지리적 분포를 훌륭하게 분석하여 서로 다른 시장 간의 자금 흐름을 보여주고 있습니다. 사실 저희는 그 보고서에서 “좋아요, 이 자산들이 어디로 이동하는지 잘 정리해 주셨네요”라는 점에서 약간의 영감을 얻었습니다. 하지만 저희는 이 자산들이 왜 이동하는지에 대해 살펴보고자 했습니다. 여러분은 자산이 어디에서 어디로 이동하는지 매핑해 주셨는데, 저희는 그 정보를 바탕으로 한 단계 더 깊이 파고들어 보고 싶었습니다.
제가 보기에, 우리가 도출한 세 가지 핵심 결론은 디지털 달러가 사실상 달러에 접근하기 위한 수단으로 사용되고 있다는 점입니다. 전 세계 많은 시장에서 달러를 직접 구할 수 없기 때문입니다. 아르헨티나를 예로 들어보겠습니다. 개인은 한 달에 200달러 상당의 달러만 구매할 수 있습니다. 남아프리카공화국에서도 개인은 연간 6만 달러까지만 구매할 수 있으며, 그 이상의 달러를 확보하려면 세금 납부 증명서 제출 등 온갖 복잡한 절차를 거쳐야만 합니다. 핵심은 바로 달러에 대한 접근성이었습니다. 전 세계 대다수의 사람들이 접근할 수 없는 달러를 확보하는 것이었죠. 그리고 서구 경제권이나 서구 시민들은 이를 당연하게 여길지도 모르겠습니다. 이것이 첫 번째 요인이었습니다.
두 번째로, ‘ 가상자산 ’ 내에서 우리가 ‘스테이블코인 프리미엄’이라고 부르는 현상이 있습니다. 사실 블록체인 상에서 유통되는 이러한 디지털 달러는 해당 시장에서 법정 화폐인 달러보다 약간 높은 가격에 거래되고 있습니다. 그렇다면, 무엇이 이러한 현상을 주도하고 있을까요? 사실, 해당 보고서의 핵심 발견 사항 중 하나는 바로 그 ‘편의성’에 있습니다… 이를 마치 돈을 훨씬 더 쉽게 이동시킬 수 있는 이 새로운 결제 기술을 사용하는 데 따르는 암묵적인 프리미엄이라고 생각하시면 됩니다. 사람들은 은행 계좌에 있는 전통적인 법정 화폐보다 훨씬 더 자유롭게 이동하는 이러한 디지털 달러를 이용할 수 있다면, 때로는 20 베이시스 포인트, 때로는 남아프리카공화국의 경우처럼 최대 1%까지 기꺼이 지불합니다.
첫째, 실제로 달러에 접근할 수 있는지 여부입니다. 둘째, 기존 은행 및 결제 시스템과 비교했을 때, 블록체인상에서 달러를 더 자유롭고 쉽게 이동시키기 위해 어떤 수준의 추가 비용을 기꺼이 지불할 용의가 있는지입니다. 그리고 시스템을 통해 화폐 유통 속도를 효과적으로 높임으로써 얼마나 많은 경제 활동이 활성화되는지입니다. 이것이 바로 우리가 살펴본 주요 발견 사항 중 일부이며, 우리가 실현한 활용 사례들입니다.
이안:
프리미엄에 대한 논의가 궁금한데, 그 원동력이 무엇이라고 생각하시는지, 이 부분에 대해 조금 더 깊이 있게 다뤄볼 수 있을까요? 제 생각에는, 특히 아르헨티나나 터키처럼 귀하께서 연구하신 인플레이션율이 매우 높은 국가들의 경우, 현지 통화를 보유할 때 발생하는 위험이 반영된 결과일 수도 있을 것 같습니다.
프리미엄이 그렇게 높은 이유가 뭘까요?
크리스:
네. 정말 핵심을 짚으셨네요. 사용자 인터뷰를 진행하면서 사람들이 왜 그 정도의 프리미엄을 기꺼이 지불하려 하는지 이해하려고 하면, 바로 그 이유 때문이에요. 아까도 말씀드렸듯이, 저는 남아프리카 공화국 출신입니다. 2012년에 은행업에 입문했을 때, 랜드화 환율은 9~10:1이었습니다. 지금은 20:1이니, 12년 만에 구매력이 100%나 하락한 셈이죠. 이는 질서 있는 통화 평가절하입니다.
예를 들어 아르헨티나의 경우를 보면, 지난 5년 동안 자산 가치가 24배나 폭락했습니다. 이 정도면 ‘ 가상자산 ’의 변동성조차 눈이 휘둥그레질 정도로 심각해 보일 정도입니다.
이안:
네.
크리스:
제 생각에는 정말 그게 문제인 것 같습니다. 지역 경제 정책에 대한 신뢰 부족이죠. 정치적 불안정성도 있고요. 통화 가치 하락과 폭주하는 인플레이션도 문제입니다. 바로 이러한 모든 경제적 요인들이 복합적으로 작용하여 사람들이 자국 통화를 보유하기를 꺼리고, 차라리 이 디지털 달러를 보유하기를 훨씬 더 선호하게 만드는 것입니다.
그럼 우선, 그 디지털 달러를 어떻게 이용할 수 있을까요? 좋네요, 블록체인에서 디지털 달러를 사용할 수 있겠지만, 약간의 추가 비용을 지불해야 할 것 같네요.
이안:
네.
크리스:
제 생각에는 바로 그 점이 사람들이 디지털 달러를 얻기 위해 기꺼이 조금 더 지출하려는 주된 이유라고 봅니다.
이안:
분석의 일부는 일부 신흥국들의 장기적인 GDP 손실을 살펴보았습니다. 사실, 이 수치는 저에게 정말 충격적이었습니다. 브라질과 같은 초대형 경제국들은 30년 동안 GDP의 8% 이상을 잃었습니다. 가나나 나이지리아 같은 소규모 시장의 경우 20% 이상이었습니다. 심지어 귀하가 출신인 남아프리카공화국도 8%를 상회했습니다. 여기서 논의하고 있는 경제 규모를 고려할 때, 8%는 수천억 달러에 달하는 금액입니다. 이는 정말로 엄청난 손실입니다.
그렇게 설명해 보면, 사람들이 왜 자국 통화를 보유하기를 꺼리는지에 대한 근거가 확실히 제시된다고 생각합니다. 가능하다면 디지털 달러와 같은 대안을 사용하고 싶어 할 테니까요, 그렇죠?
크리스:
아니요, 바로 그겁니다. 그 수치가 엄청났다고 생각하지만, 대부분은 10년에 걸쳐, 때로는 20년에 걸쳐 집계된 것이었습니다. 하지만 이를 모두 합산해 보면, 확실히 그 수치는 어마어마합니다. 다시 말해, 실물 경제에 미치는 그 영향을 보면 말이죠.
가끔 제가 이런 식으로 설명하곤 합니다. 하루 거래량이 6조 달러(혹은 최신 통계가 무엇이든 간에)에 달하는 글로벌 외환 시장을 생각해 보면, 그 상당 부분은 세계화와 한 곳에서 다른 곳으로 자금이 이동하는 데 기인합니다. 하지만 결국 그 통화의 경제적 가치는 해당 국가의 통화에 달려 있습니다. 그러다가 대외 거래가 필요해지면, 변동 환율이라는 또 다른 변수가 개입하게 됩니다. 단순히 사업을 영위하는 기업으로서 이러한 변동성에 제대로 대비하지 못하면, 손익계산서에 반영되는 막대한 외환 손실을 입게 되고, 결국 대차대조표에도 타격을 입게 됩니다. 이러한 외환 위험을 헤지하는 방법을 중심으로 한 산업 전체가 생겨났습니다. 바로 이곳이 투자은행과 그 중 가장 큰 거래 부서 중 일부가 외환(FX) 데스크인 이유입니다. 이곳에서는 구조화 상품과 옵션을 통해, 이른바 ‘무역 흐름’을 헤지하기 위한 다양한 거래를 수행하고 있습니다.
이 문제에서 잘못된 입장에 서게 되면 사업을 파탄으로 몰아넣을 수도 있다고 생각합니다. 우리는 어떤 사람들이 올바른 입장에 서기 위해 기꺼이 지불하려는 프리미엄을 목격해 왔습니다.
이안:
이제 우리는 나이지리아와 같은 나라에서, 정부—적어도 정부 내 일부—가 ‘ 가상자산 ’에 대해 적대적인 입장을 취하고 있음을 보았습니다. 그리고 실제로 지난 몇 년간 자국 통화가 겪은 평가절하가 ‘ 가상자산 ’의 결과라고 주장하고 있습니다. 이는 표면적으로 보아도 사실에 근거가 부족한 주장으로 보입니다. 제게는 도무지 납득이 가지 않습니다.
궁금한데요, 그런 시장 상황과 정부의 입장을 보시면 어떤 생각이 드시나요?
크리스:
네. 제 생각엔 그건 분명 현실이나 사실에 근거한 게 아닌 것 같아요.
이안:
네.
크리스:
나이지리아 정부와 그 경제 자문단 측의 입장을 대변할 수는 없습니다. 하지만 사실상 그들은 자국 시장을 분석한 뒤 일련의 잘못된 경제 결정을 내렸고, 이제 사실상 희생양을 찾고 있는 셈입니다. 분명히, ‘ 가상자산 ’는 손쉬운 희생양이었습니다.
이안:
네.
크리스:
여러분도 분명히 그곳에서 [들리지 않음 00:28:59] 임원 몇 명이 겪은 일을 보셨을 텐데, 옳든 그르든 그들은 그 일을 끝까지 밀어붙였죠.
아니요, 잘 모르겠어요. 제 생각엔 그저 어떤 사람들에게는 편한 희생양일 뿐인 것 같아요. 2021년 중국의 사례를 보셨을 텐데요, 가상자산 자체는 금지되지 않았지만, 가상자산 을 이용해 중국으로 자금을 반입하거나 반출하는 행위는 다소 눈살을 찌푸리게 하는 일로 여겨졌습니다. 말씀하신 대로, 일부 정부는 근시안적인 시각을 가지고 상당히 보호주의적인 태도를 보여왔습니다. 장기적으로는 그 대가를 치르게 될 것이라고 생각합니다. 반면 EU에서 보았듯이, 실용적인 관점을 취한 정부들도 있습니다.
어쩌면 미국이 그 흐름에 동참하고 있는 것 같습니다. 스테이블코인이라는 공이 이리저리 굴러다니고 있죠. 권력층이 이를 올바른 방향으로 이끌고 있다고 생각하며, 그렇게 되기를 바랍니다.
이안:
죄송해요, 방금 잠시 무슨 말인지 잘 못 알아들었어요.
크리스:
네.
이안:
녹화가 잠시 멈췄었는데, 이제 다시 연결된 것 같네요. 제 목소리가 잘 들리시나요?
크리스:
네, 다 괜찮아요.
이안:
네, 알겠습니다. 보고서에 포함된 사례 연구 중 하나는 비자(Visa)에 관한 것으로, 비자 네트워크를 이더리움 및 솔라나 블록체인과 연결하는 프로그램을 출시하기 위한 비자의 노력을 다루고 있습니다. 비자가 어떤 활동을 하고 있는지, 그리고 그것이 귀사의 사업에 어떤 영향을 미치는지에 대해 조금 설명해 주실 수 있나요?
크리스:
네. 지난 몇 달 동안 비자 측과 여러 차례 대화를 나눴습니다. 비자 측은 이 분야에서 상당히 선구적인 사고를 보여왔고, 최근 몇 가지 주요 소식도 보셨을 겁니다. 하지만 저희에게 특히 인상 깊었던 점은, 작년 말 무렵 비자가 이른바 ‘스테이블코인 결제 시범 사업(Stablecoin Settlements Pilot)’을 본격적으로 추진하기 시작했다는 사실이었습니다.
BVNK가 어떤 역할을 하는지 생각해 보면, 저희는 실제로 전 세계 PSP(결제 서비스 제공업체)와 핀테크 기업들이 스테이블코인을 활용할 수 있도록 지원하고, 이를 통해 가맹점 결제 대금을 정산할 수 있게 돕고 있습니다. 글로벌 비자(Visa) 결제 흐름을 살펴보면, 카드 사용자가 카드로 결제하는 것에서 시작됩니다. 결제 금액은 발급사로 전달되고, 발급사는 이를 비자 트레저리(Visa Treasury)로 보냅니다. 이것이 자금 흐름입니다. 비자 트레저리는 이를 가맹점 인수업체로 보내고, 가맹점 인수업체는 가맹점에 대금을 정산해 줍니다. 이것이 오늘날 엄청나게 거대한 비자 트레저리 내에서 일어나는 자금 흐름입니다.
BVNK로서 우리가 수년 동안 해온 일은 가맹점 인수업체들을 지원해 온 것이며, 그 흐름의 오른쪽 단계에서—그런 식으로 생각하신다면—가맹점의 결제를 처리해 온 것입니다. 스테이블코인을 확보하여 가맹점에 대금을 정산해 주는 것입니다. 비자가 이번에 발표한 내용은 “좋습니다. 발행사 측면에서, 우리 비자는 카드 발행사들이 스테이블코인, 특히 USDC로 우리에게 대금을 정산할 수 있도록 허용하겠습니다”라는 것입니다. 이를 통해 거의 전체적인 종단 간 정산 사이클을 온체인에서 처리하게 되어 상당한 이점을 얻을 수 있습니다.
주요 요건 중 하나는 각 카드 발급사가 운영하는 카드 프로그램에 대해 비자(Visa)에 담보를 제공해야 한다는 점입니다. 주말 등을 감안하여 자금이 충분히 확보되어 있는지 확인하기 위해 4~5일 정도의 기간이 소요될 수 있습니다. 이는 카드 사용 시마다 승인 한도를 충족시켜 결제 실패가 발생하지 않도록 하기 위함입니다. 실질적으로, 블록체인과 같은 더 빠른 실시간 결제 인프라를 선택함으로써, 카드사들은 더 신속한 결제를 가능하게 하고, 그 종단 간 결제 과정을 온체인에서 처리할 수 있게 됩니다.
저는 그들이 이 분야에서 선구자적인 역할을 해왔다고 생각합니다. 비자는 분명히 거대한 조직이라, 우리 같은 스타트업이 바라는 것보다 진행 속도가 다소 느린 편입니다. 하지만 사실상, 그들에게 모든 공을 돌리고 싶습니다. 비자의 규모와 결제 시장의 중요성을 고려할 때, 그들은 올바른 일을 하고 있으며 통제된 환경에서 적절한 시범 사업을 운영하고 있습니다. 저희는 결제 처리량이 65억에서 70억을 넘고 스테이블코인 결제 분야의 주요 플레이어 중 하나라는 점을 감안하여, 그들의 시범 운영과 우선순위 과제들을 어떻게 지원할 수 있을지 지속적으로 논의하고 있습니다. 저희가 일상적인 사용 사례를 해결해 나가고 있기 때문에, 이는 그들에게 분명 흥미로운 부분입니다. 그들은 아마도 한 단계 더 높은 수준, 즉 인프라 차원에서도 이를 검토하고 있는 것 같습니다.
이안:
네. 정말 대단하네요. 화제를 좀 바꿔 보자면, 최근 저희 팟캐스트에 테더(Tether)의 파올로 아르도이노 씨가 출연하셨습니다. 그와 나눈 대화 주제 중 하나는 최근 아랍에미리트(UAE)에서 출시한 디르함 연동 스테이블코인이었습니다.
궁금한 점이 있는데요, 지금 두바이에 계신 만큼 디르함 기반 스테이블코인에 대해 어떻게 생각하시나요? 시장에서 그런 코인에 대한 수요가 있나요?
크리스:
네. 저는 이 방정식을 ‘비달러 기반 스테이블코인에 대한 수요는 어느 정도인가?’라는 관점에서 좀 더 깊이 파고들어 볼 생각입니다.
이안:
네, 딱 좋아요. 네.
크리스:
오늘날 스테이블코인을 생각해 보면, 아까 말씀하셨듯이 그 중 99%가 달러 기반 스테이블코인입니다. 달러가 세계 준비통화이기 때문에 이는 지극히 당연한 일입니다. 하지만 그 정도의 비율조차도 달러가 60~70%를 차지하는 세계 무역 흐름과는 맞지 않습니다. 심지어 각국의 외환 보유고도 비슷한 수준입니다.
제 생각에는, 비달러 스테이블코인이 장기적으로 현재 세계 무역 및 외환 보유고의 약 60~70% 수준을 차지하게 될 것이라는 전망을 가지고 있다면, 분명히 수많은 새로운 비달러 스테이블코인들이 등장할 것입니다. 기본적으로 그 경쟁이 점점 치열해지고 있다고 봅니다. 국가 차원이든 민간 스테이블코인 발행사든, 많은 주체들이 이 분야에 뛰어들고 있는 것을 볼 수 있습니다. 싱가포르에서는 싱가포르 달러(SGD) 기반 스테이블코인을 발행한 곳이 몇 군데 있습니다. 인도네시아에는 인도네시아 루피아(IDR) 기반 스테이블코인을 발행한 현지 기업이 있고, 필리핀에도 하나 있습니다. 나이지리아가 발행한 ‘E-나이라’도 있는데, 이는 분명히 다소 실패한 사례입니다. 시장에 출시된 AED 스테이블코인도 있고, 브라질에도 하나 있습니다. 비(非)달러 기반 스테이블코인들이 속속 등장하기 시작하고 있다고 봅니다.
제게 있어 비 USD 스테이블코인이 대규모로 존재한다는 점에서 가장 흥미로운 점은, 방금 우리가 이야기했던 것처럼 비자 카드 결제의 전체 정산 주기를 온체인에서 처리할 수 있게 된다는 것입니다. 이제 USD에서 비 USD로 전환할 수 있기 때문에 글로벌 결제를 완전히 온체인에서 처리할 수 있습니다. USD 스테이블코인을 비 USD 스테이블코인으로 전환할 수도 있죠. 앞서 설명했듯이, 현재로서는 계속해서 법정화폐를 오가며, 법정화폐 세계에서 스테이블코인 세계로 이동해야만 하기 때문입니다.
제가 말씀드린 것처럼, 국가나 민간 기업이 스테이블코인을 자체적으로 발행하게 되면, 블록체인 위에서 완전히 자동으로, 프로그래밍 가능하게 운영되는 P2P 송금과 같은 정말 흥미로운 활용 사례를 구현할 수 있게 될 것이라고 생각합니다. 그러면 상황이 상당히 흥미진진해질 것입니다.
이안:
네.
크리스:
그런 세상이 도래하기까지는 아마, 글쎄요, 5년에서 10년 정도 걸리겠지만, 일이 생각보다 훨씬 빨리 진행되곤 하죠. 저는 이것이 흥미로운 발전이라고 생각합니다. 저희는 이를 면밀히 지켜보고 있습니다. 현재로서는 당연히 99%가 여전히 미국 달러를 기반으로 하고 있습니다.
이안:
네.
크리스:
앞으로 몇 년 동안은 그 상황이 계속될 것 같습니다. 블록체인에 더 많은 통화, 적어도 G7이나 G20에 속하는 통화들이 포함된다면 결제 방식이 어떻게 발전할지, 그리고 그런 환경에서 외환 시장이 어떤 모습을 띠게 될지 정말 기대됩니다.
이안:
만약 모든 것이 블록체인 위에서 이루어진다면, 외환 거래 방식이 완전히 달라질 수도 있을 것 같습니다. 정말 흥미로울 것 같네요.
크리스:
즉시 결제. 파로(Faro)의 외환 거래 데스크에서 1,000만 달러에 달하는 고객 자금이 어디로 갔는지 파악하려고 MT103 메시지를 쫓아다니던 시절은 이제 옛날 이야기입니다. 어딘가 처리 과정에서 막혀버렸죠.
이안:
궁금한 점이 있는데요, 국가가 발행하는 스테이블코인에 대해 언급하셨기 때문입니다. 제 생각에는 많은 사람들이 이를 CBDC, 즉 중앙은행 발행 디지털 화폐라고 부를 것 같습니다. 이 분야는 인기가 오르락내리락하며 시범 프로젝트도 주기적으로 진행되는 것 같습니다. 실제로 이러한 화폐가 어느 정도 주목을 받고, 어느 정도의 채택과 사용이 이루어지고 있는 사례를 보신 적이 있나요?
크리스:
제 생각에 이번에도 또 핵심을 정확히 짚으셨네요. 이런 흐름이 있는 거죠. CBDC를 도입한 국가들이 처음 주목받기 시작한 계기는 페이스북의 리브라/디엠 프로젝트 때문이었던 것 같아요. 각국 정부는 이를 지켜보며 “만약 페이스북이 30억 명에게 어떤 형태의 화폐를 발행한다면, 우리 국가로서 위험에 처할 가능성이 있으니 주의 깊게 지켜봐야겠다”고 생각했을 겁니다.
이안:
네.
크리스:
그 일이 CBDC 연구 보고서나 시범 사업 등 그와 관련된 모든 일들을 본격적으로 촉발시킨 것 같아요.
제 생각에는—물론 경제학 박사 학위 소지자 등 이 분야를 연구하는 훨씬 더 똑똑한 분들이 많겠지만—모든 것은 중앙은행에 달려 있습니다. 다시 말해, 저는 사용 사례와 도입 현황을 우선시합니다… 이 기술이 어떤 용도로 사용될 것인가요? 저는 사용 사례가 방향을 제시하도록 할 것입니다. 물론, 이것이 왜 훨씬 더 타당할지에 대한 이론적인 근거는 많이 있습니다. 하지만 은행의 기능과, 사용자 입장에서 오늘날 제가 돈을 어떻게 사용하는지만을 고려해 본다면—앞서 정부가 대부분의 일을 대체로 제대로 처리한다고 말했던 것처럼—중앙은행이 소매 은행업으로 진출하기를 원하지 않을 것이라고 생각합니다. 사실상 이것이 바로 그런 결과를 초래할 테니까요.
이안:
네.
크리스:
이를 통해 개별 사용자는 중앙은행에 계좌를 개설하게 되는데, 사실 이것이 오늘날 은행 업무가 작동하는 방식입니다. 상업은행이 중앙은행과 대립하는 구조죠. 그런 다음 해당 상업은행은 KYC(고객 신원 확인), 고객 지원 등 모든 측면에서 최종 사용자나 소매 고객에게 서비스를 제공할 수 있도록 체계가 갖춰져 있습니다. 저는 중앙은행들이 소매 은행 업무에 뛰어들고 싶어 할 것이라고는 전혀 생각하지 않습니다.
코로나19 사태와 관련해 되돌아보면, 정말 흥미로운 활용 사례 몇 가지를 통해 그들이 이 문제를 검토하고 있다고 생각합니다. 미국 정부가 개인 사용자에게 경기 부양 지원금을 지급하려 했을 때 문제가 발생했던 적이 기억납니다. 많은 사람들이 지원금을 받지 못했거나, 어떻게 현금으로 바꿔야 할지 몰랐죠. 당연히 그 시점에서 스테이블코인은 매우 합리적인 선택이었을 것입니다. 블록체인을 통해 즉시 돈을 보낼 수 있었으니까요.
하지만 저는 그런 개별적인 활용 사례들이 실제로는 그 분야의 혁신을 주도해서는 안 되거나, 실제로 주도하고 있지도 않다고 생각합니다. 아마도 “이건 X에 사용할 수 있고, Y에도 사용할 수 있다”는 식의 이론적인 논의가 여전히 많이 나올 것으로 보입니다. 특정 상황에서 자국 통화를 보호하는 것 외에는, 중앙은행이 개입해야 할 명확한 활용 사례를 아직 보지 못했습니다.
하지만 보세요, 저는 이론보다는 실제 활용 사례에 더 가깝고 실용적인 편이라, 제 생각이 틀릴 수도 있고, 그 중앙은행이나 중앙은행 산하 연구 부서들에서 흥미로운 일들이 많이 벌어지고 있을지도 모릅니다. 누가 옳고 누가 틀렸는지는 시간이 지나면 시장이 알려줄 것입니다.
이안:
맞아요. 이 점에 대해서는 당신과 제 견해가 매우 일치하니까, 비전문가로서도 서로 깊이 공감할 수 있겠네요.
크리스:
좋네요.
이안:
크리스, 마지막 질문입니다. 향후 2~3년을 내다보았을 때, 이 분야에서 특히 기대되는 점은 무엇인가요? 청취자분들이 주목해야 할 점은 무엇일까요? BVNK 측에서 직접 주도하고 있는 혁신이든, 아니면 우리가 주목해야 할 시장을 변화시킬 만한 동향이든 상관없이 말씀해 주세요.
크리스:
네. BVNK에서는 전 세계적인 자금 이동을 가속화한다는 사명을 꾸준히 추진해 왔습니다. 우리가 그리는 미래 비전은 실시간 결제망을 연결하는 것입니다. 각자 나름의 속도로 혁신을 거듭하고 있는 지역별 결제 시스템들이 블록체인을 통해 하나로 통합되는 것, 즉 SWIFT를 대체하고 결제 인프라를 업그레이드하는 것이죠. 유럽에서는 SEPA에 접속함으로써 이미 이를 실현했고, 영국에서는 ‘Faster Payments’를 통해 이를 달성했습니다. 현재도 이를 추진 중입니다. 특히 미국 시장 진출이 가장 기대됩니다. 지난 12개월 동안 미국 시장에서 사업을 확장해 왔습니다. 델라웨어주에 미국 MSP(결제 서비스 제공업체)를 등록했으며, 여러 MTL(결제 중개업체) 라이선스도 취득 중이고, 현지 결제 네트워크에 대한 접근 권한을 확보하고 있습니다.
저희에게 중요한 것은 스테이블코인과 이 새로운 결제 인프라, 즉 적어도 결제 용도로는 블록체인을 어떻게 활용하여 전 세계의 모든 실시간 결제 채널—브라질의 ‘Pix’, 미국의 ‘ACH’, 영국의 ‘Faster Payments’, 싱가포르의 ‘Pay Now’ 등—을 블록체인과 연결하고, 이를 통해 즉각적인 실시간 결제를 구현하는 것입니다. 저는 이것이 우리 모두가 함께 나아가고자 하는 방향이라고 생각합니다. 그리고 제가 가장 기대하는 것은 결제 분야에서 스테이블코인이 지닌 미래의 가능성입니다. 2024년은 스테이블코인 전반에 있어 훌륭한 한 해였다고 생각하지만, 이제 더 많은 결제 전문가들이 눈을 뜨기 시작하며 “자, 결제 인프라의 마지막 큰 혁신은 아마도 Visa가 등장해 그 분야에서 혁신을 일으켰을 때였을 겁니다.”라고 깨닫고 있다고 봅니다.
우리는 지금까지 본 적 없는 정말 멋진 결제 인프라 업그레이드를 목격하고 있습니다. 제 생각에 1세대 핀테크 기업들은 매우 허술한 인프라 위에 훌륭한 사용자 인터페이스(UI)를 얹어놓은 경우가 많았습니다. 이제 드디어 인프라가 전면적으로 업그레이드되었습니다. 이러한 변화가 시장에 더욱 널리 퍼져나가는 것이 바로 우리가 정말 기대하는 바이며, 이를 실현하기 위해 노력하고 있고, BVNK에서 실제로 만들어가고 있는 것입니다.
이안:
정말 대단하네요. 크리스, 정말 유익한 대화가었습니다. 많은 것을 배웠습니다. ‘Public Key’에 출연해 주셔서 감사합니다.
크리스:
이안, 언제나 대화 나누는 게 참 좋네요. 방송에서 이 이야기를 듣게 될 날을 기대하고 있습니다.
