요약
- 3조 달러 규모의 북미 디파이( 가상자산 ) 경제는 여전히 세계에서 가장 큰 영향력을 행사하고 있으며, 에이전트 기반 상거래의 발전, 달러 페그형 스테이블코인의 수출, 토큰화가 글로벌 활동을 주도하고 있다.
- 2026년 기간 동안 미국 가상자산 경제는 2.2% 위축되었으나(약세장 전망과 일치), 캐나다 가상자산 경제는 이러한 추세와 달리 2.3% 성장했다.
- 에이전트 기반 상거래, 즉 가상자산 를 활용해 자율적으로 결제하는 AI 에이전트는 지난 12개월 동안 급속히 성장했으며, 미국이 이러한 성장의 중심축 역할을 했다.
- 캐나다는 G7 국가 중 가장 견고한 P2P( 가상자산 ) 경제를 갖추고 있으며, 이는 대규모 이민자 인구가 주요 원동력으로 작용한 것으로 보인다. 이번 기간 동안 인도, 중국, 필리핀으로의 국경 간 스테이블코인 송금액은 23억 6천만 달러에 달했으며, 이는 전년 동기 대비 141% 증가한 수치다.
2026년 7월 1일로 끝나는 12개월 동안(당사의 2026년 보고 기간), 북미는 전 세계 분산형 금융( 가상자산 ) 시장에서 가장 영향력 있는 지역이었습니다. 미국의 방대한 투자자 기반이 자본을 공급하고, 입법자들이 규제를 개정하며, 스테이블코인이 통화를 제공하며, 기업들이 분산형 금융( 가상자산 )을 전통 금융에 점점 더 가깝게 만들어감에 따라, 북미의 분산형 금융( 가상자산 ) 산업에서 일어나는 일들은 전 세계로 파급됩니다. 실제로 미국과 캐나다는 당사가 조사 대상국들의 순수 가상자산-경제적 영향력을 가중치 없이 측정한 ‘빅머니 지수(big-money index)’에서 1, 2위를 차지했습니다. 2026년 기간 동안 두 국가의 가상자산 경제 규모는 총 3.02조 달러로, 이전 기간에 비해 1.9% 소폭 감소했습니다.
이 지역의 경기 위축은 미국의 경기 둔화에서 비롯된 것이다. 2.78조 달러 규모의 미국 경제( 가상자산 )는 전분기 대비 2.2% 감소했는데, 이는 극심한 약세장 상황을 고려할 때 예상된 결과였다. 그럼에도 불구하고, 세계 최대 규모의 가상자산 경제는 2026년에도 2025년 기간에 기록한 거의 두 배에 가까운 성장세를 대체로 유지했다. 가상자산 상장지수펀드(ETF)의 부상, 토큰화의 가속화, 스테이블코인의 확산과 같은 제도적 요인들이 이러한 성장세를 유지하는 데 기여했다.
코인베이스 벤처스의 책임자인 훌리 테지와니는 “2025년과 비교해 우리가 목격하고 있는 많은 변화는 결국 업계의 성숙도에 기인한다”고 말했다. “2025년에 마련된 토대가 2026년에는 실제 사용자와 유동성, 시장을 갖춘 제품으로 자리 잡고 있다.”
이번 장에서는 미국 내에서 개발되어 미국 국내는 물론 전 세계적으로 큰 주목을 받고 있는 세 가지 분산형 금융( 가상자산 ) 상품, 즉 AI 커머스, 스테이블코인, 토큰화된 자산을 살펴보겠습니다. 이 세 가지 모두 글로벌 분산형 금융( 가상자산 ) 시장에 미친 미국의 영향력을 보여주는 사례입니다.
또한, 남쪽 이웃 국가에 비해 규모는 훨씬 작지만 하락세를 견뎌낸 캐나다 시장도 살펴보겠습니다. 캐나다의 가상자산 경제는 2026년 기간 동안 2.3% 성장했습니다. 2,500억 달러 규모의 이 경제 중 일부에 초점을 맞춰, 캐나다의 이민자 인구가 놀랍도록 탄탄한 P2P 경제에 어떤 영향을 미치는지 설명하겠습니다.
미국이 AI 온체인 경제를 주도하고 있다
세계적인 AI 개발 경쟁에서 미국이 차지하고 있는 선두 위상은 가상자산 을 비롯한 경제의 모든 분야에 영향을 미치고 있습니다. 우리는 이러한 경제가 어떻게 형성되고 있는지 더 잘 이해하기 위해, AI 에이전트가 자금을 지출할 수 있게 해주는 가장 인기 있는 디지털 결제 채널 중 하나인 x402를 조사했습니다.
자율 소프트웨어가 온체인에서 결제 기능을 수행하기 시작했으며, 미국이 이 분야의 주도적인 개발국으로 부상했습니다. ‘ 가상자산’의 핵심 미국 기업들, 즉 에이전트용 주요 통화인 USDC의 발행사인 서클(Circle)과 x402 시스템 자체를 개발한 코인베이스(Coinbase) 등이 이러한 추세를 뒷받침하고 있습니다. 이번 보고서를 위해 우리는 해당 기술에 대한 이해를 돕기 위해 두 기업과 인터뷰를 진행했다. 에이전틱 커머스는 또한 미국 내 주요 금융 기관들의 관심을 끌고 있다. 블랙록(BlackRock)의 디지털 자산 연구 책임자인 윌 수(Will Su)는 “AI 에이전트가 24시간 내내 빈번하고 소액의 결제에 대한 의미 있는 수요를 창출할 가능성이 있다”며, 회사가 에이전틱 커머스를 면밀히 주시하고 있다고 밝혔다.
2026년 말까지, 에이전트 기반 상거래 분야에서 가장 인기 있는 블록체인인 Base에서 1억 3,800만 건 이상의 x402 거래가 발생했습니다.
온체인 결제는 소액 결제와 같이 기존 결제 시스템에서는 실현하기 어려웠던 경제 활동을 가능하게 합니다. 1달러 미만(특히 1센트 미만)의 거래는 신용카드 네트워크가 처리하기에는 재정적으로 타당하지 않습니다. 하지만 정산 비용이 1센트도 채 되지 않는 스테이블코인을 통해, 사용자는 아주 소액의 돈을 지출하는 것이 경제적으로 가능해집니다. 이러한 가능성은 API 호출을 통한 데이터 조회와 같은 ‘사용량 기반 결제’ 상품 및 서비스라는 완전히 새로운 시장을 열어줍니다.
서클은 새롭게 등장하고 있는 명확한 업무 분담을 다음과 같이 설명합니다. “소비자가 요청한 에이전트 결제를 위한 카드 결제 경로와, 카드 결제 시스템의 경제성 기준으로는 규모가 너무 작은 기계 간 결제를 위한 스테이블코인 결제 경로.”
실제로, 2026년 9월을 끝으로 하는 16개월 동안 x402 거래의 압도적 다수가 소액 결제로 기록되었습니다(이 기술이 비교적 새로운 점을 고려하여 검토 기간을 연장했습니다). 결제 금액의 87% 이상이 0.01센트에서 10센트 사이이며, 가장 흔한 결제 금액은 1센트에서 10센트 사이입니다.
에이전트 기반 상거래는 여전히 “실험 단계”에 머물러 있지만(우리가 인터뷰한 여러 전문가들의 표현을 빌리자면), 점차 성숙해 가는 조짐이 나타나고 있습니다. x402의 초기에는 일회성 사용자들이 ( 가상자산 거래와 같은) 시도를 해보았다가 자금이 바닥나자마자 떠나는 경우가 많았습니다. 하지만 이러한 양상은 변화하고 있는 것으로 보입니다.
AI 기반 결제 서비스의 사용자 충성도가 높아지고 있다
연이어 등장한 지갑 그룹들은 이전 그룹보다 더 강한 참여 의지를 보여주고 있습니다. 지갑을 최초 입금된 분기별로 분류했을 때, 첫 입금 후 30일 이내에 두 번째 입금을 받은 지갑의 비율은 2025년 3분기에 최초 입금된 지갑의 70.6%에서, 30일 기간이 완전히 종료된 가장 최근 그룹인 2026년 2분기에 최초 입금된 지갑의 89.3%로 증가했습니다. 잔액이 소진된 지갑에 자금을 추가하는 것은 온체인상에서 첫 청구서가 도착한 후 구독을 갱신하는 것과 유사합니다. 우리는 일회성 실험자들을 제외하고, 실제로 지속적으로 에이전트 기반 결제를 사용하는 지갑에 초점을 맞추기 위해, 서로 다른 날에 두 번 이상 송금한 지갑만 집계했습니다. 이 수치는 사용자들이 x402에서 잔액이 소진된 후에도 지갑에 계속 자금을 충전할 만큼 충분한 유용성을 점점 더 많이 발견하고 있음을 보여줍니다.
x402 사용자들도 점점 더 목적 의식을 갖게 되고 있습니다. 이는 지갑의 시드 자금 조달 시점과 첫 번째 x402 지출 사이의 시간 간격이 줄어들고 있는 것을 통해 확인할 수 있습니다. 2025년 말(프로토콜이 아직 출시된 지 얼마 되지 않았을 때)에는 지갑이 x402 결제를 시작할 때의 평균 기간이 73일이었으나, 2026년 3분기에는 그 기간이 18분으로 단축되었습니다. 이러한 시간적 단축은 새로운 지갑들이 주체적인 상거래에 참여하고 x402로 지출하기 위해 특별히 설계되고 있음을 보여줍니다.
출시 이후, 자금이 입금된 지 1시간 이내에 x402에서 지출을 하는 지갑의 비중이 증가했습니다. 2025년 3분기에는 자금이 입금된 지 1시간 이내에 첫 결제를 한 지갑이 4%에 불과했습니다. 2026년 3분기에는 이 수치가 67%로 급증했는데, 이는 새로운 지갑 3개 중 약 2개가 자금이 충전된 직후 거의 즉시 지출을 하고 있음을 의미합니다. 이는 의도적인 채택이 이루어지고 있음을 보여주는 또 다른 강력한 신호입니다. 사람들은 가치를 보관하거나 프로토콜을 테스트하기 위해 지갑에 자금을 충전하는 것이 아닙니다. 이미 처리해야 할 구체적인 업무가 대기 중이고 자금을 이동시켜야 하기 때문에 자금을 충전하는 것입니다.
AI 에이전트들이 x402로 무엇을 구매하고 있는지
코인베이스 벤처스의 테지와니는 “AI 에이전트가 경제 주체로 부상하고 있으며, 각 에이전트는 사실상 블록체인의 새로운 ‘사용자’가 되고 있다”고 말했다. “특히 코인베이스가 인큐베이팅한 x402 프로토콜을 기반으로 구축되는 프로젝트들과, 이것이 오픈소스 표준 및 인터넷 기반 결제의 미래에 어떤 의미를 지닐지에 대해 큰 기대를 걸고 있다.”
에이전트 기반 결제에 관한 모든 데이터를 접하면서 우리는 다음과 같은 의문을 갖게 되었습니다. AI 모델들은 실제로 온체인에서 무엇을 구매하고 있는 것일까? x402의 초기 단계에서는 그 답이 주로 일시적인 유행이었습니다. PING과 같은 밈코인은 엄청난 수의 신규 지갑을 끌어모았지만, 결국 사라지고 말았습니다. 하지만 x402가 성숙해짐에 따라, 특히 정보 부문에서 더 지속적인 형태의 에이전트 기반 상거래가 등장했습니다. 로봇들은 온체인에서 AI가 생성한 지식을 구매하고 있습니다.
우리는 AI 지갑에서 코드 검토, 금융 인텔리전스, 데이터 및 검색 API와 같은 정보 중심 서비스로 유입되는 수백만 건의 거래를 추적해 왔습니다. 이는 에이전트에 대해 우리가 일반적으로 알고 있는 사실, 즉 에이전트가 기계가 읽을 수 있는 데이터를 갈망한다는 점과 일치합니다. 앞서 논의한 바와 같이, 이는 온체인 소액 결제가 특히 유용하게 활용될 수 있는 분야입니다.
AI 에이전트들은 또한 게임, 토큰 발행, 도박 서비스는 물론 에이전트 프레임워크 및 에이전트용 툴링에 대해서도 결제 채널을 통해 비용을 지불하고 있습니다. 특히, AI 에이전트들은 다른 AI 에이전트에 대해서도 비용을 지불하고 있습니다. x402 거래에서 가장 큰 비중을 차지하는 항목 중 하나는 모델 추론입니다.
미국은 AI 간 상거래 분야에서 압도적인 우위를 점하고 있다
미국이 자금을 지원하는 AI 에이전트들은 다른 어떤 국가의 에이전트들보다 x402 서비스와 더 많은 거래를 하고 있습니다. (다른 온체인 활동에 적용하는 것과 동일한 방법론을 사용하여) 위치 정보를 파악할 수 있는 에이전트-서비스 간 거래에서 미국은 30%의 점유율을 차지하고 있습니다.
이 프로토콜에서 위치 기반 AI 모델 추론 트랜잭션 전체의 88.1%, 에이전트 프레임워크 및 도구 카탈로그에 대한 지불의 41.8%, 데이터 및 검색 API에 대한 지불의 23.2%가 미국 지갑에서 발생하고 있으며, 이 세 가지 범주는 에이전트 기반 소프트웨어 구축에 필요한 입력을 제공하는 분야입니다.
이에 비해, 중국과 연관된 지갑들은 보안 분야에서 가장 두드러진 모습을 보였습니다. 우리가 추적한 ‘보안 및 코드 분석’ 분야로 유입된 거래 10건 중 9건은 중국과 연계된 지갑에서 비롯된 것이었습니다. 이러한 활동의 거의 전부가 언어 모델을 활용해 솔리디티(Solidity) 스마트 계약을 감사하는 서비스인 AgentLISA로 유입되었습니다. 또한 이들은 시장 및 금융 정보 분야에서 46.7%의 점유율을, 결제 및 정산 인프라 분야에서 35%의 점유율을 기록하며 주요 고객으로 자리매김했습니다. 그러나 중국 자본이 지원한 AI 에이전트들은 모델 추론에서 단 0.1%만을 차지했다. 중국 운영자들이 드문 분야는 추론 비용 지불뿐이다.
한 가지 가능한 설명은 ‘AI 민족주의’일 수 있다. 중국 시장은 미국 시장보다 DeepSeek과 Qwen을 비롯한 중국에서 개발된 모델을 더 기꺼이 받아들이는 편일지도 모른다. 이러한 AI 민족주의는 경제적 현실과 맞물려 있다. 중국의 오픈 웨이트 모델은 무료로 사용할 수 있는 반면, ChatGPT와 Claude를 비롯한 미국에서 개발된 유료 모델은 그렇지 않다.
이는 기계 학습 모델 구매가 여전히 가장 저렴한 선택지인 지역에서, 기계 학습 모델 구매 시장이 가장 크게 형성될 것이며, 현재 그 시장의 중심에는 미국의 수요가 자리 잡고 있음을 시사합니다. 실험 단계는 많은 관측자들이 예상하는 것보다 더 빨리 끝나고 있는 것으로 보입니다. 자본 재조달 주기와 자금 투입 간격은 단순한 시범 운영이 아닌, 반복적인 예산 항목이 확보된 체계가 마련되었음을 보여줍니다.
이 모니터링 체계는 기존의 결제 방식과는 전혀 다릅니다. 개별 거래는 속도가 너무 빠르고, 금액이 너무 적으며, 빈도가 너무 잦아 ‘ 컴플라이언스 ’의 점검 지점 역할을 하기에는 부적합합니다. 하지만 이 모델은 다른 통제 수단을 제공합니다. 자금을 이체하는 과정에서 송금인이 식별되고, 예산 승인은 검토 가능한 인간의 의사결정이며, 수신 서비스는 알려진 거래 상대방이고, 에이전트의 지출이 기계적으로 규칙적으로 이루어지기 때문에 인간 주도의 결제 흐름보다 행동상의 이상 징후를 더 쉽게 감지할 수 있습니다. ‘ 컴플라이언스 ’의 논리는 각 결제를 일일이 심사하는 것에서 설정, 수신처, 패턴을 심사하는 것으로 전환됩니다.
책임 소재는 에이전트 자체가 아니라, 해당 에이전트를 배치하고 자금을 지원한 주체로 귀속되어야 합니다. 검토가 필요한 점검 항목은 자금 지원 시점, 거래 상대방, 그리고 행동 패턴입니다. 이 세 가지 요소는 기계 수준의 속도로 처리될 수 있지만, 거래별 검토는 그렇지 못합니다. 이러한 점을 고려하지 않는 프레임워크는 에이전트 기반 상거래를 완전히 차단하거나, 이를 완전히 간과하게 될 것입니다.
미국은 디지털 금을 수입하고 디지털 달러를 수출하고 있다
2025년 중반 의회에서 ‘GENIUS 법안’이 통과되면서, 전 세계 P2P( 가상자산 ) 경제가 이미 알고 있던 사실, 즉 미국이 디지털 달러의 최대 수출국이라는 점이 공식화되었습니다. 스테이블코인은 미국 국채를 P2P(개인 간) 경제는 물론 국경을 넘나드는 기업들에게도 선호되는 통화로 탈바꿈시켰다. 2026년 기간 동안 우리는 스테이블코인이 특히 해외에서 새로운 활용 사례로 계속해서 도입되는 것을 목격했으며, 이는 수십억 달러 규모의 경제 활동을 통해 미국 기업과 미국 정부에 이익을 가져다주었다.
미국은 스테이블코인을 수출하는 한편, 비트코인을 수입해 오고 있습니다. 2024년 1월 현물 비트코인 ETF가 출시된 이후, 전 세계 비트코인 활동에서 미국이 차지하는 비중은 모든 보고 기간에 걸쳐 꾸준히 증가해 왔습니다. 반면, 스테이블코인은 미국 내 가상자산 활동에서 차지하는 비중이 다른 지역보다 낮으며, 이 격차는 매 기간마다 확대되고 있습니다. 실제로 아래 차트에서 이러한 추세를 확인할 수 있습니다. 이 차트는 세 가지 지표(서비스 유입액, 거래소 거래량, 순 국경 간 수취액에서 비트코인이 차지하는 비중)를 하나의 지수로 통합한 것이므로, 선의 높이가 아닌 선들 사이의 간격이 핵심적인 결과입니다. 이러한 격차는 비트코인 분야에서 미국의 지배력이 커지고 있으며, 나머지 세계는 USD 스테이블코인에 점점 더 의존하고 있음을 보여줍니다.
달러 스테이블코인은 미국 은행 계좌 없이도 달러를 보유할 수 있는 수단이며, 미국인들은 이미 이를 보유하고 있습니다. 세계 다른 지역은 미국 사용자들이 느끼지 못하는 필요를 충족시켜 주기 때문에 디지털 달러로 눈을 돌리고 있습니다. 한편, 미국인들은 무한히 희소한 가치 저장 수단으로서 비트코인에 더욱 의존하고 있다. 블랙록(BlackRock)의 상무이사 겸 디지털 자산 연구 책임자인 윌 수(Will Su)는 “특히 전 세계적으로 정부 부채와 지출이 사상 최고치를 기록함에 따라, 화폐의 대안으로서 비트코인에 대한 투자자들의 관심은 여전히 강하다”고 말했다.
미국으로 유입 및 유출되는 모든 국경 간 비트코인 흐름을 집계한 결과, 미국은 2022년 이후 처음으로 2026년에 순수입국이 되었다. 1만 달러 미만의 송금은 측정된 모든 기간 동안 순유출을 기록했다. 그러나 고액 송금은 순유입으로 전환되었으며, 1,000만 달러 이상의 구간만으로도 53,200코인이 유입되었다. 소매 투자자들은 비트코인을 해외로 송금하는 반면, 기관 투자자들은 비트코인을 유입시키고 있다. 연방 정부의 ‘전략적 비트코인 비축’은 명시적인 매입 프로그램이 없더라도 민간 수요에 암묵적인 주권적 수요를 더하고 있다.
거래된 스테이블코인 주문장 거래량의 99.1%는 달러에 연동되어 있으며, 토큰은 대리 은행을 거치거나 어떤 결제 통계에도 나타나지 않은 채 미국 발행사를 떠납니다. 또한 이 토큰들은 수요 형태로 다시 돌아옵니다. 모든 토큰은 주로 단기 미국 국채로 구성된 준비금에 대한 청구권입니다. 서클(Circle)은 분기 말 기준 유통 중인 USDC가 733억 달러로 전년 동기 대비 19% 증가했다고 보고했으며, 이는 해당 분기 alone의 온체인 거래량 14.8조 달러와 대비된다. 서클은 “이제 더 많은 기관들이 스테이블코인을 법정화폐, 지역 스테이블코인, 글로벌 달러 유동성 간의 중계 계층으로 활용하고 있다”고 밝혔다. “자산, 관할권 또는 거래소 간에 포지션을 이동시키는 메커니즘이지, 포지션 그 자체가 아니다.”
이 두 가지 추세는 모두 미국 시장에 이롭습니다. 수입된 비트코인은 축적되고, 수출된 스테이블코인은 달러의 확산을 촉진하여 미국 경제의 힘을 강화합니다.
이 두 가지 측면은 지속성 면에서 차이가 있습니다. 비트코인 축적은 시장의 변화하는 성향에 따라 움직이는 기관 투자자의 자산 배분 결정입니다. 블랙록의 수(Su)가 설명했듯이, “2026년 상반기에는 AI가 디지털 자산에서 자금을 끌어당기면서 ETP에서 자금이 유출되었습니다. 3분기에는 AI 투자 열기가 누그러지면서 자금 유입이 재개되었습니다.” 이에 비해 스테이블코인의 확산은 광범위하고 점진적인 양상을 띠며, 디지털 달러를 채택한 사용자들이 이를 외면할 가능성은 낮습니다.
주문장부 데이터는 경쟁 스테이블코인이 달러의 지위를 뒤엎는 데 직면한 어려움을 여실히 보여준다. 유로 기반 스테이블코인 발행사에 더 유리한 환경을 조성한 MiCA와 같은 EU 법률이 시행되었음에도 불구하고, 해당 자산은 주문장부 거래량의 0.45%에 불과하다. 그럼에도 불구하고 경쟁자들은 점점 더 늘어나고 있다. 싱가포르와 홍콩은 모두 현지 통화로 표시된 스테이블코인 발행을 지원하기 위한 라이선스 체계를 도입했다. 그러나 이들 모두는 동일한 격차를 겪고 있다. 즉, 규제 준비가 시장 수용 속도를 앞질렀다는 점이다. 사용자 수요는 아직 미흡한 실정이다.
토큰화에 미치는 미국의 영향
2026년 기간 동안 미국은 급성장하는 토큰화 분야에서 계속해서 주도적인 위치를 차지했다. 우선, 미국 국채는 해당 기간 동안 온체인에 154억 2천만 달러가 기록되며 단일 최대 규모의 실물 자산(RWA)으로 자리매김했는데, 이는 전체 토큰화된 실물 자산 가치의 42.8%를 차지했다. 토큰화 시장 전체는 2026년 2분기 말 기준 360억 7천만 달러 규모를 기록하며 전분기 대비 135% 성장했다.
Securitize의 커뮤니케이션 책임자인 톰 머피는 “자산 운용사들이 토큰화 펀드를 출시하고, 상장 기업들이 자사 지분을 온체인에 올리는 방안을 모색하며, 금융 기관들이 스테이블코인 인프라를 구축하고, 대출·담보·거래 시장에서 토큰화 자산이 활용되기 시작하는 모습을 목격하고 있다”고 말했다.
토큰화된 자산이 온체인에서 전반적으로 더 유용해짐에 따라, 토큰화되는 자산의 종류도 확대되었습니다. 기업 신용은 3,156%, 사모펀드는 1,340% 성장했으나, 이러한 증가폭은 해당 부문의 규모를 수천만 달러대에서 수십억 달러대로 끌어올린 것에 불과하다. 국채의 125% 성장은 68억 6천만 달러에서 154억 2천만 달러로 증가한 것으로, 금액 기준으로 다음 세 부문의 합계를 웃도는 수치다. 시장은 미국 국채에서 멀어지는 것이 아니라, 이를 중심으로 다각화되고 있다.
미국 보유자들은 전 세계 토큰화된 실물자산(RWA) 보유자 기반의 11.7%를 차지하며, 그 가치의 11.4%를 차지하는데, 이는 거의 일치하는 수치다. 토큰화된 국채는 이러한 대칭성을 단호하게 깨뜨린다. 가치 기준으로 볼 때, 지역별 토큰화된 국채 보유량 중 이탈리아가 29.9%, 포르투갈이 18.8%, 싱가포르가 18.2%를 차지하는 반면, 미국은 10.5%로 4위를 기록했다. 보유자 비율 기준으로 순위를 재구성하면 순위가 거의 완전히 뒤바뀝니다. 일본이 보유자 비율 16.4%로 1위를 차지했으나, 가치 기준으로는 0.4%에 불과합니다. 이 두 지표 간의 차이가 바로 핵심 발견 사항입니다. 소수의 대규모 해외 보유자들이 토큰화된 국채 시장을 주도하는 반면, 더 광범위한 소매 투자자들은 소규모 포지션을 축적하고 있습니다.
이 정책 해석은 캐나다 금융 혁신 위원회( Web3 )의 모르바 로하니(Morva Rohani)가 이 장 후반부에서 스테이블코인에 대해 제시한 것으로, 이 논리는 그대로 적용됩니다. 즉, 미국 외 지역에 거주하는 보유자가 토큰화된 미국 재무부 상품을 매입할 경우, 자국 정부의 채권이 아닌 미국 정부 채권에 대한 수요를 창출하게 됩니다. 토큰화는 최소 포지션 규모를 낮추고 미국 증권사와의 거래 관계를 필요로 하지 않게 함으로써, 도매용 금융상품을 리스본이나 싱가포르에 있는 소매 투자자도 직접 매입할 수 있는 상품으로 전환시킵니다.
대출 패턴을 살펴보면, 토큰화된 국채가 담보로 활용되기보다는 매수 후 보유되는 경향이 있음을 알 수 있습니다. 해당 기간 동안 사모 신용 대출을 진행한 지갑 수는 1,618% 증가했으며, 현재 사모 신용은 토큰화된 위험가중자산(RWA)을 담보로 한 전체 대출 가치의 77%를 차지합니다. 원자재 대출은 875% 증가했습니다. 반면 국채는 23% 감소하여 유일하게 감소세를 보인 부문이었습니다. 이러한 차이는 각 자산에 대해 토큰화가 미치는 영향과 일치합니다. 사모 신용은 토큰화되지 않은 형태에서는 유동성이 낮기 때문에, 담보로 제공될 수 있는 토큰화된 포지션은 보유자에게 기초 대출보다 더 큰 가치를 지닙니다. 국채는 이미 전통 금융에서 가장 유동성이 높은 담보이며, 이를 담보로 현금을 확보하고자 하는 보유자는 이를 얻을 수 있는 확립된 방법을 이미 갖추고 있습니다.
Securitize는 또한 ‘채택’이 앞으로 어떤 의미를 갖게 될지에 대해서도 다음과 같이 설명합니다. “시간이 지남에 따라 투자자들은 ‘ 가상자산’를 사용하고 있는지 여부에 대해서는 덜 신경 쓰게 되고, 대신 자신의 금융 자산이 블록체인 인프라가 제공할 수 있는 속도, 프로그래밍 가능성, 글로벌 상호운용성을 활용할 수 있는지 여부에 더 관심을 갖게 될 것입니다.”
“최종 목표는 전통적인 금융 시스템과 나란히 존재하는 별도의 가상자산 금융 시스템이 아닙니다,”라고 Securitize는 우리에게 밝혔습니다. “점차 더 나은 기술을 활용하는 단일 금융 시스템으로 통합되고 있습니다.” 이러한 융합은 여기서 포착된 퍼블릭 체인 데이터를 넘어 확장되고 있습니다. 병행되는 기관용 토큰화 계층은 Canton과 같은 허가형 인프라를 기반으로 지속적으로 구축되고 있으며, 이곳에서 규제 대상 참여자들은 기존 수탁 및 컴플라이언스 프레임워크를 중심으로 설계된 환경에서 토큰화된 증권과 현금을 결제합니다. 이러한 활동은 온체인 보유자 수 통계에는 나타나지 않지만, 토큰화의 전체적인 양상이 어떤 단일 데이터셋이 포착하는 것보다 훨씬 더 광범위함을 시사합니다.
캐나다는 P2P 분야에서 세계적인 선도국입니다.
‘대규모 자금 지수’에서 2위를 차지하고, ‘보편적 도입 지수’ 종합 순위에서 10위를 기록한 캐나다는 2025년 7월부터 2026년 6월까지(2026년 기간) ‘ 가상자산 ’ 경제가 2.3% 성장하여 총 2,477억 달러를 기록했습니다.
이러한 소박한 성장 이야기 속에는 일상생활에서 ‘ 가상자산 ’를 활용하는 주민들이 있습니다. 그리고 이들의 이용률은 일반적으로 고도로 발전된 경제국에서 볼 수 있는 수준보다 훨씬 높습니다. 실제로, 2026년 G7 국가 순위에서 캐나다는 전체 P2P(Peer-to-Peer) 가상자산 경제 규모가 가장 탄탄한 국가로 나타났으며, 국내 및 국경 간 거래량 모두에서 전 세계 7위를 기록했습니다.
전 세계적으로 P2P(개인 간) 거래에서 큰 인기를 끌고 있는 스테이블코인은 캐나다의 ‘ 가상자산 ’ 수요에서 가장 큰 비중을 차지하고 있다. 2026년 6월 기준, 스테이블코인은 캐나다 달러 기반 주문장 거래량의 44%를 차지했는데, 이는 1년 전 30%에서 증가한 수치다. 이 부문에서 USDC가 가장 지배적인 스테이블코인으로 자리 잡고 있으며, 캐나다 달러로 뒷받침되는 스테이블코인에 대한 거래 활동은 극히 미미했다.
이러한 구매 동향은 캐나다에 다소 바람직하지 않은 상황을 초래합니다. 캐나다에서 가장 수요가 많은 ‘ 가상자산 ’는 본질적으로 미국 달러(USD)로 표시된 스테이블코인, 즉 외국 자산이기 때문입니다. 앞서 토큰화된 미국 국채 구매와 관련해 언급했듯이, 캐나다 디지털 자산 협의회( Web3 )의 모르바 로하니(Morva Rohani) 전무이사에 따르면, 미국 달러 스테이블코인을 구매하는 것은 캐나다 국채에 대한 잠재적 수요를 희생시키면서 미국 국채에 대한 수요를 창출한다고 합니다.
“이는 캐나다 정책 입안자들이 면밀히 주시하고 있는 추세입니다,”라고 그녀는 말했다.
캐나다가 미국과 지리적으로 인접해 있다는 점이 이 현상을 더욱 두드러지게 만들지만, 이러한 역학 관계는 전 세계적으로도 적용된다. 현지 채권을 담보로 한 대안 대신 미국 국채를 담보로 한 스테이블코인으로 자금이 유입될 경우, 해당 국가의 국채에 대한 수요는 약화된다. 전 세계적으로 미국 달러의 강세가 이러한 현상을 더욱 촉진시키지만, 그로 인한 문제는 여전히 심각하며, 스테이블코인 거래량에서 달러의 지배력을 줄이려는 시도는 캐나다인들만이 하는 것이 아니다.
캐나다는 최근 발행사들이 캐나다 달러 스테이블코인을 출시할 수 있는 길을 열어줄 스테이블코인 법안을 채택했다. 로하니에 따르면, 이러한 잠재적 발행사 중 일부는 특히 국내 및 국제 결제를 주요 활용 사례로 삼고 있다. 그러나 이들의 캐나다 달러 스테이블코인은 미국 달러 스테이블코인에 비해 시가총액과 전반적인 보급 측면에서 아직 미미한 수준이다.
캐나다의 국경을 초월한 ‘ 가상자산 ’ 경제
캐나다가 스테이블코인을 적극적으로 수용하고 있는 점은, 우리가 추적하고 있는 또 다른 중요한 ‘ 가상자산 ’ 관련 이야기, 즉 국경 간 자금 흐름과도 밀접한 관련이 있습니다. 캐나다는 우리가 산정한 비가중 ‘빅 머니’ 지수에서 국경 간 자금 흐름 부문 1위를 차지하고 있는데, 이는 ‘그라스루츠’ 지수를 보완하는 지표로, 해당 지수에서는 캐나다가 7위를 기록하고 있습니다.
캐나다가 국경을 넘어 놀라운 강세를 보이는 데에는 활기찬 이민자 인구가 중요한 요인으로 작용했을 가능성이 높습니다. 로하니는 “캐나다 인구의 약 23%가 외국 출생자로, 이는 G7 국가 중 가장 높은 비율”이라고 말했습니다. 그녀는 캐나다의 대규모 이민자 인구를 송금의 주요 동력 중 하나로 꼽았으며, 이민자들이 기여하는 또 다른 강점 분야(피어투피어 경제)에 대해서는 본 보고서의 뒷부분에서 다루겠습니다.
로하니는 “인도, 필리핀, 나이지리아, 파키스탄, 중국으로 이어지는 송금 경로가 활발히 이용되고 있다”고 말했다.
캐나다의 송금 시장 강세는 특정 금융 프로필을 반영합니다. 바로 정기적으로 국경을 넘어 자금을 이체해야 하지만, 기존 경로를 통해 송금할 경우 높은 비용을 부담해야 하는 거주자들입니다. 이 그룹에 속한 많은 사람들은 가족 부양, 부채 상환, 자산 관리 등 출신국에서 재정적 의무를 지고 있습니다. 기존의 송금 수수료로 인해 이러한 의무 이행에 드는 비용이 부담스럽지만, 스테이블코인을 이용한 송금을 통해 비용을 절감할 수 있습니다.
우리는 국경 간 성장세가 가장 빠른 3개국, 즉 인도, 중국, 필리핀을 살펴보았는데, 이들 3개국이 캐나다의 해외로 유출되는 스테이블코인 거래액의 19.4%를 차지하며, 이는 1년 전 10.9%에서 증가한 수치다.
이번 기간 동안 캐나다에서 인도, 필리핀, 중국으로 송금 규모에 해당하는 스테이블코인과 비트코인을 이체한 총액은 23억 6천만 달러를 기록했으며(전년 동기 대비 141% 증가), 이는 356만 건의 거래에 걸쳐 이루어졌으며, 해당 기간 동안 월평균 75,100명의 고유 송금인이 있었다. 평균 이체 금액은 663달러였다.
가상자산 가 등장하기 전부터 이 송금 경로들은 이미 막대한 규모를 자랑했습니다. 2024년 전 세계 송금액은 약 9,050억 달러에 달했으며, 캐나다가 송금을 가장 많이 보낸 국가들이 수취국 순위 상위권을 차지했습니다. 인도는 약 1,290억 달러로 전 세계 1위를 기록했고, 중국은 약 480억 달러, 필리핀은 약 400억 달러를 기록했습니다. 2023년 캐나다인들은 해외로 약 83억 달러를 송금했으며, 그 대부분이 앞서 언급한 세 국가로 흘러갔습니다. 이 총액에 비추어 볼 때, ‘ 가상자산 ’ 플랫폼을 통해 측정된 23억 6천만 달러는 규모는 작지만 빠르게 성장하고 있는 비중을 차지합니다.
비용이 바로 그 비중이 계속 늘어나는 이유를 설명해 줍니다. 세계은행에 따르면 캐나다에서 송금할 때의 평균 비용은 약 6.7% 수준이며, 은행을 통한 송금 비용은 7%를 넘습니다. 스테이블코인 송금은 금액에 상관없이 1센트 이하로 처리되며, 정기적으로 송금하는 사람이 매년 여러 차례 송금할 때마다 이러한 비용 절감 효과가 누적됩니다.
캐나다 국내 판매량을 뒷받침하는 인구
전 세계적으로 볼 때, 이민자들에게는 개인 간(P2P) 가상자산 결제 방식이 가장 합리적인 선택인 경우가 많습니다. 이들은 은행 계좌와 같은 전통적인 금융 수단을 이용하기 어려운 경우가 많아, 실용적인 대안이 필요하기 때문입니다. 이러한 계층의 사람들에게는 가상자산 가 일상적인 거래를 처리하는 데 특히 유용할 수 있습니다.
이 인구 집단 내의 증감은 캐나다의 P2P 활동에서 관찰된 패턴과 일치합니다. 예를 들어, 2021년 중반 이후 중국, 인도, 필리핀(캐나다에서 가장 활발한 송금 경로 3곳) 출신의 유학 허가 소지자에 대한 데이터를 분석했습니다. 이 그룹의 규모가 커짐에 따라 캐나다 국내 P2P 가상자산 경제도 함께 성장했습니다. 그러나 정책 변화로 인해 발급되는 허가 건수가 줄어들고, 소지 중인 허가 건수도 감소하기 시작하면서 활동 규모도 축소되었습니다.
이러한 상관관계는 데이터에서 드러납니다. 캐나다의 국내 P2P( 가상자산 ) 거래 규모는 임시 비자를 소지한 인구의 규모와 밀접한 연관성을 보이며, 2021년 중반 이후로 두 지표가 서로 궤를 같이하며 상승과 하락을 거듭해 왔습니다. 이 관계는 인과관계가 아닌 연관성에 불과하지만, 확대와 축소 양쪽 모두에서 그 방향성은 일관적입니다. 가장 유력한 설명은 간단명료합니다. 국경을 넘나드는 금융 활동을 활발히 하는 사람들은 더 저렴한 결제 수단이 존재할 경우 이를 채택할 가능성이 더 높다는 것입니다.
이러한 추세는 단지 상관관계에 불과하지만, 임시 비자 발급 추세의 상승과 하락을 그대로 반영하는 국내 P2P( 가상자산 ) 거래량은 이를 강력히 시사하고 있습니다. 또한 일화적인 증거를 통해 캐나다인들이 일상생활에서 가상자산 를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 집주인이 비트코인으로 임대료를 받는 사례, 주민들이 가상자산 를 통해 공과금을 납부하는 사례, 심지어 소규모 사업체들이 상품 대금으로 비트코인을 받는 사례에 대한 이야기도 전해지고 있습니다.
인프라 계층은 미국에 기반을 두고 있으며, 사용자 기반은 전 세계에 걸쳐 있습니다.
이 기간 동안 북미의 이야기는 누가 가상자산 을 보유하느냐보다는, 다른 사람들이 사용하는 인프라를 누가 구축하느냐에 더 초점이 맞춰져 있습니다. 미국의 기관, 발행사, 개발사들은 이제 서로 겹치는 세 가지 온체인 시장의 중심에 자리 잡고 있습니다. 바로 토큰화되는 미국 국채, 스테이블코인 형태로 보유되는 달러, 그리고 대리인을 통해 구매되는 AI 서비스입니다. 각 경우에서 수요를 주도하는 사용자들은 점점 더 미국 외부에 위치하고 있는 반면, 그 수요를 수익화하는 인프라는 미국 내에 있습니다. 캐나다는 바로 그러한 사용자 중 하나로, 자국의 은행이나 규제 당국이 통제하지 않는 달러 표시 결제 경로를 통해 외부로 성장세가 확산되고 있다.
이러한 집중 현상은 무난히 지나가지 않고 있다. EU의 MiCA(가상자산 시장 규제) 프레임워크는 이제 유럽에서 유통되는 스테이블코인에 대해 유로화 표시 준비금을 의무화하고 있다. 2023년에 최종 확정된 싱가포르의 스테이블코인 규제 프레임워크는 현지에서 발행된 토큰이 실효성을 갖도록 설계되었다. 브라질의 ‘드렉스(Drex)’ 시범 사업은 프로그래밍 가능한 인프라 위에서 중앙은행이 뒷받침하는 디지털 레알을 테스트하고 있다. 이 모든 것은 달러 표시 인프라에 대한 국내 대안을 구축하려는 명백한 시도다. 이러한 노력들이 탄력을 받을지, 아니면 단순히 달러의 지배적 지위가 확고해질지는 입법 조치뿐만 아니라 실제 채택 여부에 달려 있다.
캐나다 스테이블코인법부터 토큰화 및 대리 결제에 관한 미국의 예정된 지침에 이르기까지, 앞으로 내려질 규제 결정들은 향후 개발자와 사용자 간의 격차가 얼마나 커질지에 대한 조건을 정하게 될 것이다.
자주 묻는 질문
2026년 북미의 가상자산 시장 규모는 어느 정도일까요?
북미 지역은 2026년 보고 기간 동안 3.02조 달러의 온체인 가치를 기록했으며, 이는 전년도의 3.08조 달러에 비해 소폭 감소한 수치다. 미국은 여전히 이 지역의 주도적인 시장으로 자리 잡고 있으며, 체이널리시스의 글로벌 채택 지수에서 상위권에 위치하고 있다.
x402란 무엇이며, 왜 중요한가요?
x402는 2025년 5월 코인베이스(Coinbase)가 공개한 온체인 결제 프로토콜로, AI 에이전트 및 기타 자율 소프트웨어가 구매 시점에 사람의 개입 없이 대금을 결제할 수 있게 해줍니다. 이 프로토콜은 기존 카드 네트워크가 수익성 있게 처리할 수 없는, 대개 1센트의 100분의 1에서 10센트 사이의 소액 거래를 가능하게 합니다.
온체인 AI 간 결제 분야에서 선두를 달리는 나라는 어디인가요?
단연 미국이 압도적이다. x402에서 이루어지는 전체 AI 모델 추론 결제 금액의 88%를 미국 사용자들이 차지하고 있으며, 자율적 소프트웨어 개발과 가장 밀접하게 연관된 분야에서도 압도적인 비중을 차지하고 있다.
미국인들은 다른 나라 사람들보다 스테이블코인을 덜 사용하는가?
전체 가상자산 활동과 비교했을 때, 그렇습니다. 스테이블코인이 미국 가상자산 활동에서 차지하는 비중은 다른 지역의 활동보다 작으며, 2026년 기간 동안 그 격차는 더욱 벌어졌습니다. 미국인들은 이미 은행 시스템을 통해 달러를 보유하고 있습니다. 반면 다른 시장의 사용자들은 현지 은행이 충족시켜 주지 못하는 수요를 해결하기 위해 달러 스테이블코인을 이용하고 있습니다.
북미의 토큰화된 실물자산(RWA) 시장 규모는 어느 정도인가요?
2026년 전 세계 토큰화된 실물자산(RWA) 시장 규모는 전년 대비 135% 증가한 360억 7천만 달러를 기록했다. 토큰화된 미국 국채는 154억 2천만 달러로 가장 큰 비중을 차지했으며, 이 중 대부분은 미국 외 지역의 개인 투자자들이 보유하고 있다.
캐나다는 왜 이렇게 활발한 P2P(개인 간) 가상자산 경제를 갖추고 있을까요?
캐나다는 G7 국가 중 외국 출생 인구 비율이 가장 높으며, 캐나다 내 P2P 거래의 상당 부분이 국경을 넘는 송금과 밀접한 관련이 있습니다. 이번 기간 동안 캐나다에서 인도, 중국, 필리핀으로 이루어진 스테이블코인 송금 규모만 해도 23억 6천만 달러에 달했습니다.
2026년 북미 가상자산 시장을 형성하고 있는 규제 동향은 무엇인가?
캐나다의 ‘스테이블코인법’은 2026년 3월에 왕실 승인을 받았으며, 현재 시행 규정이 마련되고 있다. 미국에서는 토큰화와 대리 결제 관련 지침이 마련됨에 따라, 향후 기관 및 AI 기반 온체인 활동의 확장 방식이 결정될 전망이다.
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